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雷士照明在8月12日收盤漲幅達50.7%，盤中最大漲幅高達70%，不禁引來廣泛關注。實際上港股公司雷士照明(02222)2019年8月11日公告稱，公司擬向知名私募基金kkr領銜的財團出售雷士照明中國業(yè)務100%股權，出售總代價為55.59億元人民幣。出售完成后，由kkr牽頭成立的財團將向上市公司雷士照明（02222.hk）轉讓30%股權，換言之，也就是本次kkr收購雷士照明中國業(yè)務70%股權，上市公司雷士照明在出售完成后仍持有雷士照明中國30%股權。

本次出售雷士照明所得款項為46.11億元人民幣，而上市公司獲得雷士照明中國業(yè)務30%股權代價為9.47億元人民幣。出售完成扣除稅費后，上市公司所得款項凈額為42.77億元人民幣，公司擬拿出38.04億港元用于派息，按照公司總股本42.27億股計算，每股派息為0.9港元。派息后剩余款項約為人民幣8.78億元（約為9.8億港元）。而雷士照明在8月9日收盤時每股股價僅0.7港元，可見港股公司的估值之低，很多時候賣資產然后現(xiàn)金分紅就是提升公司價值的手段。

因為屬于出售核心業(yè)務，本次出售和派息需取得特別股東大會通過，且需要通過商務部反壟斷審查，雷士照明預期最遲于2019年12月底前完成本次出售和派發(fā)特別股息。

雷士照明中國業(yè)務是上市公司的核心業(yè)務，主營業(yè)務是以雷士品牌在中國內地市場生產銷售商業(yè)照明產品及家居照明產品以及電子商務業(yè)務。出售完成后，上市公司雷士照明除持有雷士照明中國業(yè)務30%股權之外，還剩下三部分業(yè)務，分別是中國保留業(yè)務（非照明業(yè)務）、odm和國際業(yè)務：

2019年8月12日雷士照明開盤后大漲70%報1.2港元，截止收盤股價約為1.1港元，若扣除0.9港元的每股派息，上市公司剩余業(yè)務價值為每股0.2港元，總價值為8.454億港元，按照雷士照明持有的雷士照明30%股權價值為9.74億元人民幣，派息后剩余現(xiàn)金為8.78億元人民幣。國際業(yè)務方面，雷士照明2018年通過收購香港怡達和蔚藍芯光來開展國際業(yè)務，收購總代價為17.43億元人民幣。可以這么理解，不計算odm和保留的非照明業(yè)務，僅上述羅列的剩余在上市公司的資產價值就高達35.95億元人人民幣（其中11億為收購產生的商譽資產）。

根據(jù)雷士照明最新的資產負債表（截止2018年12月31日），公司賬面現(xiàn)金約為15.9億元人民幣，有息負債約為10.64億人民幣，2019年4月派發(fā)特別股息總計1.85億元人民幣，也就是說扣除派息和有息負債之外，公司賬面現(xiàn)金尚余3.41億元人民幣。

除了雷士照明中國業(yè)務之外，2018年雷士照明其他業(yè)務收入約為16.17億元人民幣，毛利約為2.81億元人民幣。相比于雷士照明中國區(qū)業(yè)務，其他業(yè)務毛利較低，僅有17%左右，可以說，本次上市公司出售的是掌上明珠。

kkr財團收購雷士照明中國區(qū)業(yè)務之后，有意將其在深圳中小板或者其他市場掛牌上市，若未來上市成功，雷士照明所持30%股權應能享受一定溢價。

作者有著《手把手教你投資港股》

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