新能源汽車投資策略:

2019年補貼政策實施后,主機廠和電池廠都針對新補貼政策推出了升級產品,最直接的現象就是新能源乘用車車型電池系統能量密度和續航里程大幅提升,高鎳811應用車型明顯增多。2019年第6批推薦目錄中系統能量密度超過170wh/kg的車型有3款,搭載ncm811電池的車型在逐步增多,續航里程也有進一步升級。這表明新能源乘用車產品升級效果顯著,仍在向高能量密度、高續航方向傾斜,高端乘用車領域尤為明顯。2019年7月19日比亞迪與豐田簽訂合約,雙方就聯合開發電動車達成合作,將共同開發轎車和低底盤suv的純電動車型,車型使用豐田品牌,計劃于2025年前投放中國市場;雙方亦將共同開發上述車型等所需的動力電池。結合之前豐田與寧德時代就新能源車載電池達成合作,這表明國內電池供應商在全球領域的競爭力十足;同時比亞迪與豐田合作車型開發,國際間車企強強聯合趨勢盡顯。推薦標的:(1)整車環節:處于爆款周期的比亞迪。(2)電芯環節:市占率占據絕對優勢的寧德時代。(3)材料環節:進入海外供應鏈的正極材料龍頭企業當升科技;行業競爭格局好轉且價格下跌空間相對有限的企業,如新宙邦。(4)上游環節:具有成本和資源優勢的天齊鋰業。

新能源投資策略:

光伏方面,下半年光伏增長趨勢明確。根據中電聯數據,2019年上半年國內新增光伏裝機11.64gw,國內隨著下半年競價項目、平價項目的啟動,全年新增裝機預計達到40-45gw,海外市場隨著歐洲夏季假期結束等因素,需求也會很快回升,全球新增裝機預計120-130gw。越過7-8月份的淡季,產業鏈將迎來明顯的景氣回升。我們看好擁有規模優勢和成本優勢的龍頭企業,推薦標的:中環股份、隆基股份、通威股份。

風電方面,2019年風電復蘇確定性強。根據中電聯數據,2019年上半年國內新增風電裝機9.09gw,同比增長20.72%。我們預計全年裝機在28gw左右,風機機組招標“量價齊好”,疊加2019年鋼價下行,產業中游制造業盈利能力得到大幅改善。同時國內整機廠商全球競爭力正在提升,零配件企業面向全球化。推薦標的:金風科技、天順風能。

風險提示:產能過度擴張,產品價格波動,政策變動風險。

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