華體科技:著力智慧路燈,5g站址資源運營者

2019年07月15日 14:11來源：國信證券

國內路燈行業龍頭,業績穩步增長

公司是國內路燈龍頭,專注于城市照明領域的方案規劃設計、研發、工程、運營,其設計和生產的景觀照明產品應用領域廣泛,市場認可度較高,近年來業績穩健增長。2012年至2018年,營業收入復合增長率12.32%,歸屬于母公司股東凈利潤復合增長率15.44%,業績一直穩步向上。截至目前,公司在手訂單充沛,連續斬獲麗江、成都雙流區、成都環城生態區修復項目等訂單。

城鎮化進程推動產品需求,公司區域優勢有望拓展至全國

公司地處四川,積極布局全國,最近幾年在四川省外地區實現的主營業務收入逐年增長,城鎮化率提升和經濟發展推動景觀照明市場不斷擴張,公司路燈產品在文化定制的道路上走在了行業前列,并已形成品牌優勢,有望成為行業中文化定制的領軍者,將區域優勢有望拓展至全國,市場份額逐步提高。

智慧路燈站址運營業務在5g時代下有望大放異彩

智慧路燈是智慧城市的主要載體,可搭載小基站、wifi熱點、汽車充電樁、顯示屏等各種傳感設備,拓展應用智慧城市的各種功能,實現對城市的網格化覆蓋,同時作為小基站的優質載體,在站址資源稀缺的5g時代將迎來發展良機,公司可通過租賃、運營等方式獲得收益,適度杠桿將有助于公司擴大領先優勢,此外,公司牽手騰訊聯合中標、加入華為elte 生態圈,背靠巨頭在智慧城市業務展開合作,智慧路燈業務有望迎來高速增長。

風險提示

訂單執行不及預期;公司未能充分發揮自身優勢;智慧路燈業務增長不及預期。

著力智慧路燈,看好公司在5g站址資源運營領域的先發優勢,首次覆蓋,給予“買入”評級

目前城鎮化率持續提升,多地上馬城市道路改造及節能改造,公司深耕城市照明多年,將深度受益于城鎮化推進,同時智慧路燈在5g時代將迎來發展良機,公司牽手騰訊、加入華為elte 生態圈,中標雙流項目、麗江項目等,我們看好公司智慧路燈業務在5g的載體作用,我們預計公司2019/2020/2021年凈利潤分別為1.34/2.05/2.82億元,對應34/22/16倍pe,首次覆蓋,給予“買入”評級。

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