在國內機床行業大幅下滑的2018年，大龍頭津上機床中國（01651）攜近90%的凈利潤增長，成為行業逆勢中最強的市場收割者。

a了解到，2018年國內機床工具行業并不景氣，全年收入同比下滑高達28%，而在此時，以超越1/3市占率位居中國精密自動車床市場第一的津上機床中國，發布了增長異常亮眼的全年業績答卷。其中公司23.2%的營收增長與行業的大幅下滑有著鮮明的差距，89.5%的凈利潤增幅更是遠超營收增長，而從財務數據披露的細節來看，正是逆勢中的強大競爭力讓津上機床一直在收割著市場份額。

營收提升疊加利潤率上行，凈利潤來到歷史新高

擁有絕對占比的精密車床業務穩健增長，撐起津上機床營收的強勢表現。智通財經app了解到，截至2019年3月底的財年中，公司實現收入同比增長23.2%至28.5億元（單位下同），增長主要來自營收比重超80%的精密車床業務，由于市占率持續提升，該業務收入同比增長26.7%至24.41億元，占比也同比提升2.3個百分點至85.6%，是公司營收規模增長最大的貢獻者。

市占率提升帶來的不僅是營收增長，規模效應還在大幅提升毛利率。智通財經app了解到，受益于銷量及規模效應的提升，公司最新財年毛利同比增長51.0%至7.13億元，整體毛利率從去年同期的20.4%，大幅增加4.6個百分點至25.0%。

再疊加費用率的降低，最終實現凈利潤遠超營收、毛利增速。數據顯示，公司除了行政開支增長有些快之外，公司銷售及分銷開支僅同比上漲15.6%至1.14億元，較大幅低于營收增長，也能側面反映公司并非是只靠增加推廣費用來搶占市場，再加上其他開支近乎2萬元同比下降，及融資成本同比下降1047萬元至0，最終使得公司凈利潤同比89.5%至3.68億元，達到了歷史以來的最好業績。

其實分拆上半年及下半年數據來看，津上機床下半年是有明顯經營改善的跡象。

逆水行舟尋突破，津上不缺增長潛力

逆勢的2018年，津上機床尋到突破點。智通財經app了解到，在過去的一年中，由于國際局勢持續緊張、環境波動，其實對中國制造行業產生了較大的影響，尤其是汽車和3c需求的萎縮，使得2018年我國金屬機床產量同比下降24.2%。

公司上半財年錄得收入同比增長8.4%，歸母凈利潤增長60.1%，只是較行業水平有微弱的優勢。之后公司通過對瓶頸工序的改善優化，以及解決數控高精密機床關鍵零部件供貨問題，使得公司下半年能繼續擴大營業范圍，投入新技術新產品，最終拉高全財年的增速和拉大與行業整體的差距。截止目前公司營收占比中汽車領域業務約在30-35%，3c約為15-20%，下游客戶超4000家，其中不乏大眾和幾家主要消費電子產品的國際品牌。

而從應收賬款及存貨變化來看，公司并沒有積累過多的風險，反倒增長還有一定持續性。智通財經app了解到，截止最新財年末，公司存貨還同比大幅增長28.55%至6.47億元，顯示公司仍在增加備貨應對未來經營；與此同時，公司應收款同比減少18.73%至4.99億元，應收款風險在降低，由于公司表示公司經營模式是先付款再交貨形式，公司僅是給聲譽度較高的部分主要客戶有賒賬交易，因此公司應收規模減少并不是意味著公司經營規模在下降。

再加上產能擴張節奏，公司未來高成長依舊可期。智通財經app了解到，目前公司在擴建浙江平湖的第四廠區，預計增加現有產能20-30%；2018年3月份公司在安徽成立新工廠，預計2021年投入使用，屆時公司總產能有望達到14000臺/套以上，保障公司收入高速增長，此外，公司還可以通過外協、增加排班等方式彈性增加產能。未來隨著汽車銷量見底及帶來3c行業回暖，精密機床產品需求回升并非空談。

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