行業基本面回顧與展望：一季報行業概述

機械行業整體景氣度延續了自 2016 年底以來的景氣周期，行業營收和業績穩步增長，經營質量持續改善。尤其是工程機械、油氣裝備和煤炭機械等傳統周期板塊財務表現十分出色，以半導體裝備、光伏等為代表的成長性行業亦表現出較強的景氣度。

展望 2019 下半年，維持我們在 2019 年初的判斷，認為需求端的不確定性是最大擔憂。內需來看，由地產開工驅動景氣周期開始回落，竣工后周期可能是機會；外需來看，貿易摩擦并沒有出現結束的跡象，一方面外需受到影響，另外一方面降低了企業的風險偏好，增加了制造業投資的不確定性。

投資建議：尋找結構性機會

基于總量需求的擔憂和對經濟增長的不確定性的擔憂，我們認為機會依舊是結構性的，我們維持 2018 年下半年以來對行業的“中性”評級。

我們認為可以從兩條主線來把握結構性的機會：一條是內需增長明確的方向，比如能源領域的油氣光伏、半導體裝備、具備產業內生增長邏輯的自動化、激光產業等；另外一條是周期不敏感型行業的機會，包括偏消費屬性的檢測行業、設備轉型服務的商業模式以及部分具備產業升級的內生邏輯的方向。

油氣：國內需求確定性增加，受益于油價回升+國內政策大力支持，國內油服行業將迎來一輪景氣周期，重點推薦杰瑞股份。

光伏：光伏平價上網政策出臺帶動行業景氣度拐點向上，光伏技術迭代降本提效推動高效 perc 擴產潮到來，重點推薦捷佳偉創。

半導體：隨著產能向中國轉移，疊加國家創建的良好政策環境，中國本土半導體設備廠商的替代空間巨大。重點推薦北方華創、精測電子。

檢測服務：檢測行業全球萬億空間，行業需求穩定性高、公信力護城河高、現金流極好。隨著我國政策監管逐步放開，市場化進程加快，國內第三方檢測市場有望持續快速增長，重點推薦華測檢測。

塔機租賃：行業供需格局改善，優質公司迎來極好的行業整合機會；裝配式建筑快速發展，為塔吊租賃行業帶來的結構性新增需求。推薦“量、價、利用率”齊升的塔機租賃龍頭建設機械。

激光自動化：激光設備代替傳統設備是行業主要驅動力，國內企業向高功率產品突破、逐步國產化是必然趨勢。重點推薦銳科激光。

穩健的價值龍頭：成長路徑清晰，產品從低端到高端，市場從國內到全球，市場份額不斷擴張，推薦浙江鼎力、三一重工、中國中車。

行業重點推薦公司

杰瑞股份、捷佳偉創、華測檢測、建設機械、銳科激光、浙江鼎力、北方華創、精測電子、三一重工、中國中車。

風險提示

以上是網絡信息轉載，信息真實性自行斟酌。