據中國工程機械工業協會統計，2019年 1-5月納入統計的 25家主機制造企業，共計銷售各類挖掘機 122086臺，同比增長15.25%。國內市場（不含港澳臺）銷量 112446臺，同比增長 6.15%；出口銷量 9640臺，同比增長 34.41%。

2019年 5月，共計銷售各類挖掘機械產品 18897臺，同比下滑 2.15%。國內市場銷量（不含港澳臺）26342臺，同比下滑5.83%。出口銷量 2037臺，同比增長 41.37%。評論 挖掘機 1-5月銷量同比增長 15.25%，符合市場預期，銷量已步入平穩增長階段。2018年全年挖掘機銷量 20.3萬臺（+45%）創歷史新高。受 2018年基數較高以及 2019年一季度主機廠銷售策略較為激進等因素的影響，5月挖掘機單月銷量增速轉負下滑2.15%，挖掘機的銷量步入平穩增長階段。

挖掘機出口保持較高增速，為挖掘機市場提供新的增長點。5月挖掘機出口銷量 2153臺，同比增長 41.37%；1-5月累計出口9640臺，同比增長 34.41%。2018年挖掘機出口銷量共 19100臺，同比增長 98%。2019年 1-5月出口占總銷量的比重 7.90%，較 2018年同期增加 1.13pct。我們預計 2019年挖掘機出口增速將遠超國內銷量增速，出口正成為中國挖掘機市場新的增長點。

行業集中度提升，兩大內資龍頭銷量保持兩位數增長，增速明顯高于行業平均水平。1-5月市占率為 25.63%，銷售量超過第二、第三名的總和。2019年 5月挖掘機龍頭銷量遠超行業平均水平，三一重工銷量 4960臺，同比增長 14.52%；徐工挖機銷量 2767臺，同比增長 10.64%。2019年 1-5月三一重工和徐工挖機的市場份額分別為 25.63%、13.85%，較 2018年全年分別提升 3.12pct、2.42pct；而外資龍頭卡特彼勒、小松的市場份額分別為 11.18%、4.00%，較 2018年全年分別下滑 2.15pct、1.21pct。我們認為，行業增速放緩的同時，行業龍頭的增速仍會高于行業增速，集中度仍有提升空間。

產品市場結構：5月大挖銷量增速較高，國產品牌大挖市占率快速提升是亮點。5月，國內小挖（<13t）銷量 9388臺，同比下滑0.4%；中挖（13t~30t）銷量 6606臺，下滑 8.9%；大挖（>;30t）銷量 2903臺，增長 10.3%。小挖和中挖主要用于農田水利、市政園林、基建和房地產。大挖主要用于大型基建及各類大型礦山。我們判斷 5月大挖銷量增速較高可能由于 2019年采礦業資本開支增加較快（1-4月采礦業固定資產投資增長 25.7%）及較多下游大型基建的開工建設。5月三一重工和徐工挖機的大挖增速為41%和 55%，市占率分別為 24%、10%。三一重工在大挖中的市占率，已高于之前長期領先于市場的卡特彼勒（5月市占率為21%）。

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