新能源汽車： 產銷展望：車企沖量意愿強烈，靜待板塊景氣復蘇： 雖然今年新能源汽車補貼加速退坡，過渡期后甚至取消地方補貼，但是整車企業為了搶占市場份額提升自身品牌影響力，減緩未來的新能源汽車積分壓力，沖量意愿強烈。 2019 年全年新能源汽車產銷規模有望達 170 萬輛（ yoy +35%），動力電池全年裝機量有望達 80gwh（ yoy +40%）。全球配套：提升盈利能力，增厚公司業績： 中國具有全球最完整的鋰電池產業鏈，為了抵減補貼退坡帶來的降價壓力，優化客戶結構，提升盈利能力，相關企業積極尋求全球配套，動力電池、濕法隔膜和人造石墨環節邊際改善最大，未來空間廣闊，顯著增厚公司業績。零部件環節，隨著特斯拉放量及國產化的臨近，國內特斯拉供應鏈有望受益。 基礎設施：地方補貼支持，市場前景看好： 過渡期后，地方補貼取消，轉為用于支持充電（加氫）基礎設施“短板”建設和配套運營服務等方面；同時，“推動充電、加氫等設施建設”首次寫入《政府工作報告》。在多重政策的扶持下，充電樁和加氫站今年將迎來投建提速，充電運營板塊集中度高，格局較好，加氫站成本持續改善，關鍵設備國產替代可期，充電加氫等基礎設施建設將成為 2019h2 的一大投資主線。

投資建議： 盡管補貼加速退坡，產業鏈面臨降價壓力，但是從需求和供給結構改善來看，產業已快速轉向消費驅動為主，全球車企加快電動化戰略布局，2019 年全年來看新能源汽車產銷規模有望達 170 萬輛（ yoy+35%），動力電池裝機量達 80gwh（ yoy +40%）。下半年主要關注二大投資主線：

主線一：全球配套： 全球電動化浪潮下，關注具備全球市場競爭力的優質龍頭企業。（ 1）動力電池環節： 聚焦優質產能供不應求、參與全球配套的電芯龍頭寧德時代；重點推薦取得海外配套突破的二線龍頭億緯鋰能、欣旺達、國軒高科；（ 2）四大材料環節： 重點推薦海外業務占比較高，受補貼退坡影響較小的當升科技、新宙邦、星源材質等；濕法隔膜、人造石墨海外配套進展突破快速，邊際改善較大的恩捷股份、璞泰來、杉杉股份等；（ 3）關鍵零部件：重點推薦深度綁定特斯拉的旭升股份、三花智控。主線二：基礎設施：（ 1）充電樁： 建議關注充電運營環節的特銳德；（ 2）加氫環節：美錦能源（參股膜電極明星公司廣州鴻基、控股燃料電池車制造企業佛山飛馳）、 厚普股份（氫氣加注機）、 雪人股份（收購 srm 品牌、空壓機主要供應商、氫循環泵、參股 hygs）、 富瑞特裝（氫氣儲運）、 嘉化能源等。

新能源發電： 光伏：聚焦低成本、高效化及漲價預期。 平價之后，消納能力和土地資源成為開發光伏電站的約束條件，同等資源條件下，低成本及高效化意味著更高的收益水平。另外，國內需求預計在下半年啟動，產業鏈可能會由于產能偏緊出現漲價。 風電：聚焦風機及零部件龍頭。 風電復蘇趨勢已確立，隨著補貼退坡節點的臨近， 2019 年風電將迎來搶裝，裝機有望達到30gw。另外，風機招標價已企穩回升且零部件企業主要原材料價格高位出現一定回落，預計風機及零部件企業盈利能力有望顯著提升。

投資建議：光伏： 重點推薦單晶硅片龍頭隆基股份和多晶硅料及高效電池片龍頭通威股份。建議重點關注： 中來股份、大全新能源、中環股份等。 風電：重點推薦風機龍頭企業金風科技及風塔龍頭企業天順風能，建議重點關注日月股份、中材科技、金雷股份、泰勝風能、天能重工等。

電力設備與工控： 泛在電力物聯網帶來新機遇。 泛在電力物聯網包含感知層、網絡層、平臺層、應用層 4 層結構。 感知層設備既包括電力采集類的電表、互感器、集中器等，也包括電力二次設備涉及的各類終端，在未來泛在電力物聯網領域還將包括溫度、濕度、煙霧等非電類感知設備。在網絡剛包括網關、專網、廣域網、數據中心等傳輸層設備。 未來網絡層與平臺層將成為泛在物聯網建設重點。 電氣采集類設備在過云去 10 多年智能電網建設中已經逐步進行了鋪設，未來網絡層與平臺層的實施可能將成為國網泛在電力物聯網建設的重點，終端類設備將也全面更新。

投資建議： 設備企業有望直接受益，基于泛在電力物聯網實現場景應用的企業則具備更廣闊的發展空間。重點推薦： 國電南瑞、岷江水電、金智科技、遠光軟件，建議關注新聯電子、朗新科技、涪陵電力、恒華科技、海興電力、炬華科技等。

風險提示： 行業相關政策推出節奏或力度低于預期；新能源車產銷量及風電光伏低于預期；電網混改力度不足或節奏遲緩等。

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