近段時(shí)間以來，圍繞資源保障、推動(dòng)供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈安全為重點(diǎn)的監(jiān)管行動(dòng)持續(xù)推進(jìn)。隨著國家完善煤炭市場價(jià)格形成機(jī)制的出臺(tái)，以及稀土資源保障專題會(huì)的召開，市場各界對(duì)于大宗商品保供穩(wěn)價(jià)的定價(jià)機(jī)制進(jìn)一步完善充滿期待。

目前，煤炭、鐵礦石價(jià)格在短期內(nèi)被“打服”，較年內(nèi)高位明顯回落，與此同時(shí)，境內(nèi)外價(jià)格不同步、定價(jià)機(jī)制不完善的問題再次浮出水面。數(shù)據(jù)顯示，在國內(nèi)市場明顯降溫的背景下，境外普氏指數(shù)和新加坡交易所鐵礦石掉期仍“居高不下”，內(nèi)外“溫差”較大。

面對(duì)境外指數(shù)仍主導(dǎo)定價(jià)的現(xiàn)階段處境，有業(yè)內(nèi)人士呼吁，應(yīng)將境外信息資訊和報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)納入國內(nèi)監(jiān)管，提高監(jiān)管的覆蓋面和精準(zhǔn)度;與此同時(shí)，對(duì)境內(nèi)應(yīng)形成合力、因品施策，把握住我國是鐵礦石最大采購方的地位和優(yōu)勢，規(guī)范和引導(dǎo)國內(nèi)企業(yè)合理參與普氏報(bào)價(jià)，合理開展境外期現(xiàn)交易，積極引導(dǎo)和鼓勵(lì)企業(yè)用國內(nèi)期貨價(jià)格來定價(jià)。

大宗原料市場降溫明顯

連日來，國家發(fā)改委等部門持續(xù)對(duì)鐵礦石、煤炭等原料市場調(diào)研和指導(dǎo)，曝光了市場價(jià)格發(fā)布等方面的多項(xiàng)問題，并對(duì)原料上下游企業(yè)展開摸底調(diào)研。隨后，國家發(fā)改委就《關(guān)于進(jìn)一步完善煤炭市場價(jià)格形成機(jī)制的通知》召開新聞發(fā)布會(huì)，明確了煤炭價(jià)格區(qū)間。

與此同時(shí)，工信部等部委要求全力抓好產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定和要素保障協(xié)調(diào)，打通供給堵點(diǎn)卡點(diǎn)。2月23日，在工信部重點(diǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)座談會(huì)上，工信部要求各協(xié)會(huì)加強(qiáng)形勢研判和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，及時(shí)發(fā)現(xiàn)苗頭性、趨勢性問題，提前做好應(yīng)對(duì)預(yù)案。2月24日，中國稀土集團(tuán)有限公司召開稀土資源保障專題會(huì)，圍繞保障供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈安全，推動(dòng)集團(tuán)資源有序開發(fā)、綠色生產(chǎn)進(jìn)行研討。

一系列監(jiān)管“組合拳”下，降溫效果明顯，煤炭、鐵礦石等價(jià)格已大幅回落。在煤炭市場，據(jù)wind數(shù)據(jù)，2月25日動(dòng)力煤(q5500，山西產(chǎn))秦皇島市場價(jià)900元/噸，較年內(nèi)價(jià)格最高點(diǎn)已下跌16%。在鐵礦石市場，據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)，2月25日，國內(nèi)港口價(jià)格(青島港pb粉)為860元/噸，較年內(nèi)價(jià)格最高點(diǎn)下跌12%。受現(xiàn)貨市場降溫和現(xiàn)貨價(jià)格下行的帶動(dòng)，25日，國內(nèi)鐵礦石期貨主力合約結(jié)算價(jià)680.5元/噸，較年內(nèi)價(jià)格最高點(diǎn)已下跌18%。

然而，就在市場明顯降溫的背景下，境內(nèi)外期現(xiàn)價(jià)格走勢不同步，普氏指數(shù)和新加坡交易所鐵礦石掉期仍“居高不下”。2月25日，境外普氏指數(shù)、掉期分別為133.45美元/噸、137美元/噸，較年初增長11.6%、14%，遠(yuǎn)高于國內(nèi)期貨下跌1%的幅度。在近期下跌階段，境外普氏指數(shù)、掉期比國內(nèi)期貨“慢跌”，25日價(jià)格分別較年內(nèi)最高點(diǎn)下跌13%、9%，少于國內(nèi)期貨18%的跌幅。

當(dāng)前，被境外廣泛采用的普氏指數(shù)，是國際市場鐵礦石和煤炭等大宗原料的采購定價(jià)基準(zhǔn)。與期貨價(jià)格不同，普氏指數(shù)并不是投資者交易出來的價(jià)格，而是根據(jù)電話問詢等方式采集數(shù)據(jù)所計(jì)算得出的“評(píng)估值”。在境外衍生品市場，新加坡交易所上市的鐵礦石掉期、期貨以普氏指數(shù)為標(biāo)的，境內(nèi)和境外產(chǎn)業(yè)客戶均有一定參與。

“由于普氏指數(shù)的樣本采集、交易取樣、指數(shù)編制等不透明，掉期每日交易量局限，并不能如實(shí)反映國內(nèi)企業(yè)采購意愿和采購需求，參考普氏指數(shù)進(jìn)行價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理，企業(yè)在放大自身交易風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，一定程度上助漲了普氏價(jià)格。”銀河期貨北京分公司期現(xiàn)業(yè)務(wù)總監(jiān)郎羽說。

推進(jìn)中國指數(shù)定價(jià)影響力

這種“普氏堅(jiān)挺、掉期不掉”，境內(nèi)外市場價(jià)格走勢不同步，對(duì)于全球最大需求市場的調(diào)控反應(yīng)存在明顯“溫差”，也讓國內(nèi)相關(guān)企業(yè)面對(duì)較大壓力。

此前，2月14日，國內(nèi)鐵礦石期貨主力合約結(jié)算價(jià)從上一交易日的883.5元/噸大幅下跌至776.5元/噸，跌幅約7%，及時(shí)反映了國家保供穩(wěn)價(jià)措施下的市場預(yù)期。不過，當(dāng)日普氏指數(shù)報(bào)價(jià)149.40美元/噸，較上一交易日僅下調(diào)0.5%，其折算期貨標(biāo)準(zhǔn)品后的價(jià)格與鐵礦石期貨的價(jià)差從274元/噸擴(kuò)大至370元/噸。

其后，2月21日，受鋼坯現(xiàn)貨漲價(jià)、鋼廠有序復(fù)產(chǎn)、廣州等地發(fā)布多項(xiàng)利好地產(chǎn)消息等影響，國內(nèi)期現(xiàn)貨恢復(fù)上漲，期貨主力合約結(jié)算價(jià)漲幅1.5%，而新交所掉期主力合約結(jié)算價(jià)漲幅為5%，高于國內(nèi)漲幅。

有關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，國內(nèi)期貨始終貼水普氏、境外衍生品，近期貼水幅度已擴(kuò)大至300元/噸的水平。受普氏指數(shù)主導(dǎo)定價(jià)的機(jī)制影響，“普氏堅(jiān)挺、掉期不掉”的現(xiàn)象不利于國內(nèi)鋼鐵行業(yè)保供穩(wěn)價(jià)，凸顯了鐵礦石定價(jià)機(jī)制的不完善。

實(shí)際上，針對(duì)價(jià)格信息發(fā)布的問題，去年5月，相關(guān)部門發(fā)布了國內(nèi)首個(gè)價(jià)格指數(shù)新規(guī)——《重要商品和服務(wù)價(jià)格指數(shù)行為管理辦法(試行)》，將指數(shù)價(jià)格納入監(jiān)管。但多位市場人士在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，這個(gè)辦法主要針對(duì)在國內(nèi)發(fā)布的指數(shù)，對(duì)于國外指數(shù)在國內(nèi)采集和應(yīng)用的監(jiān)管仍是“真空地帶”。

顯然，面對(duì)這種境外指數(shù)主導(dǎo)下的鐵礦石定價(jià)機(jī)制，國內(nèi)定價(jià)影響力有待進(jìn)一步提高，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)對(duì)完善鐵礦石定價(jià)機(jī)制的呼聲較高。中鋼協(xié)曾多次表態(tài)，鐵礦石定價(jià)機(jī)制不合理，“在構(gòu)建新發(fā)展格局的背景下，亟須加強(qiáng)鐵礦石資源保障、完善鐵礦石定價(jià)機(jī)制”。

國內(nèi)某大型鋼鐵企業(yè)負(fù)責(zé)人對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，由于普氏指數(shù)和海外掉期市場易被操控，他們正在配合有關(guān)方面，積極研究推出國內(nèi)港口人民幣現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)，以61%品位為基礎(chǔ)，借助期貨等市場化手段，推進(jìn)中國指數(shù)定價(jià)影響力。

有市場機(jī)構(gòu)測算，若以國內(nèi)鐵礦石期貨定價(jià)，2021年可降低進(jìn)口成本約數(shù)百億元。采用更好反映市場供需和預(yù)期變化的國內(nèi)期貨價(jià)格來定價(jià)，有助于提升企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理能力和國際價(jià)格影響力，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和初級(jí)商品保供穩(wěn)價(jià)。