根據ggii數據，2019年4月電動車產量10.6萬輛，同比增長22.7%，環比下滑1.0%，基本符合預期。乘用車產量9.9萬輛，同比增32%，環比下降2%；客車產量5,111輛，同比下降30%，環比增長21%；專用車產1,770輛，同比下滑55%，環比下滑2%。2019年1-4月電動車累計產量36.8萬輛，同比增長61%；乘用車累計生產34.3萬輛，同比增68%；客車累計生產1.85萬輛，同比增長29%；專用車累計生產6,236輛，同比減少37%。

4月裝機電量為5.41gwh，同比增長44%，環比增長6%。2019年1-4月累計裝機電量為17.71gwh，累計同比增長116%。1）磷酸鐵鋰占比繼續回升：4月鐵鋰裝機電量為1.48gwh，同比增長3%，環比增長44%，占比27%；2019年1-4月磷酸鐵鋰累計裝機電量4.23gwh，同比增長46%，占比為24%。2）三元：4月裝機電量3.65gwh，同比增長62%，環比增長持平，占比67%；三元2019年1-4月累計裝機電量為12.35gwh，同比增長142%，占比70%；錳酸鋰4月裝機電量為0.27gwh。

各車型平均帶電量來看，4月乘用車平均帶電量維持高位，專用車平均帶電量環比大幅提升。4月純電動乘用車單車帶電量47.71kwh，環比穩步增長，全年平均帶電量提升至46.79kwh。4月純電動客車平均帶電量環比小幅回升，為170.22wh/輛；專用車平均帶電量環比大幅提升為277.94kwh/輛，主要由于4月銷量中重卡占比高。

從電池廠商看，寧德時代4月裝機電量2.56gwh，同比增長102%，市占率47.3%。其次比亞迪4月裝機電量1.67gwh，同比增長25%，市占率30.9%。第三名為國軒高科，裝機電量0.28gwh，市占率5.2%。

從車型來看，乘用車依然為電池消納主力。4月乘用車裝機電量為4.06gwh，環比基本持平，同比增長78%，占比75%；專用車裝機電量0.49gwh，同比增長215%，環比增長53%，占比9%；客車0.86gwh，同比下降35%，環比增長28%，占比16%。從電池結構看，磷酸鐵鋰在專用車中占比大幅提升，4月份鐵鋰在專用車占比為96%。

投資建議

4月電動車產量環比基本持平，延續1季度搶裝態勢，基本符合預期，預計5、6月產量將環比逐步向上，繼續推薦鋰電中游的優質龍頭（新宙邦、璞泰來、星源材質、當升科技、天賜材料；恩捷股份、杉杉股份）；電池龍頭（寧德時代、比亞迪、國軒高科、億緯鋰能、關注欣旺達）；核心零部件（匯川技術、宏發股份）；同時推薦股價處于底部的優質上游資源鈷和鋰（天齊鋰業）。

風險提示

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