新能源汽車行業(yè)觀點:1、悲觀預期有望修復,關(guān)注下游龍頭進展。前期國內(nèi)較差情形的產(chǎn)業(yè)政策出臺,導致行業(yè)內(nèi)預期三季度乃至整個下半年國內(nèi)新能源汽車需求會斷崖式下滑。根據(jù)我們的行業(yè)調(diào)研和產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤,產(chǎn)業(yè)鏈對行業(yè)市場化發(fā)展的承載力其實要超過最悲觀的預期,未來預期有望修復:從短期看,通過產(chǎn)品升級和降價,是可以對沖大部分補貼的下降;從長期看,全球車企龍頭未來幾年對產(chǎn)品性價比的需求是符合行業(yè)實際情況的,預期中的調(diào)整只是短期的波動而已,更重要的是,積分制、市場化運營等積極需求因素在陸續(xù)釋放。對于行業(yè)的風向標特斯拉,近期其在中國境內(nèi)的工廠已經(jīng)取得不錯進展,我們需要關(guān)注其財務(wù)和產(chǎn)銷量的具體變化。2、國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈短期仍有壓力。目前處于行業(yè)搶裝期,整體產(chǎn)業(yè)鏈價格仍然相對穩(wěn)定;但展望三季度供需情況,整體產(chǎn)品價格水平仍將下移。未來關(guān)注兩類企業(yè)的機會,一類是:技術(shù)、成本、規(guī)模有優(yōu)勢的龍頭,其升級、擴產(chǎn)帶來產(chǎn)品性價比提升;另一類是能對接全球新能源汽車產(chǎn)品需求的企業(yè),而且在低谷期,消費電子等非新能源需求可能對沖其波動。

新能源汽車行業(yè)投資策略:看好行業(yè)發(fā)展階段的轉(zhuǎn)變:由國內(nèi)到全球、由低端到高端、由政策驅(qū)動到市場驅(qū)動,主要看好高端乘用車產(chǎn)業(yè)鏈,2019年、2020年高端電動乘用車有望迎來全球的共振發(fā)展。具體來說,我們建議從以下三個方面挖掘投資機會:1、高端化:高端乘用車產(chǎn)業(yè)鏈核心標的:寧德時代、三花智控、旭升股份等;2、全球化:產(chǎn)業(yè)鏈中壁壘高、供應全球的環(huán)節(jié)(技術(shù)壁壘、資源屬性等):璞泰來、億緯鋰能、欣旺達、恩捷股份、當升科技等;3、市場化:技術(shù)提升、創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展環(huán)節(jié):比亞迪、新綸科技、新宙邦等。

光伏行業(yè)觀點:1、行業(yè)政策落地,國內(nèi)需求拐點降至。日前,發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于完善光伏發(fā)電上網(wǎng)電價機制有關(guān)問題的通知》,主要通過市場競爭方式進一步推動行業(yè)市場化發(fā)展。我們認為,政策落地就是利好,下半年國內(nèi)的需求將逐步釋放,國內(nèi)裝機低谷期將過去;但目前總體政策還是為平價上網(wǎng)大時代到來保駕護航,大的需求釋放我們預計會在2020年及之后。2、行業(yè)中長期機會確定,繼續(xù)關(guān)注龍頭進展。龍頭優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能繼續(xù)釋放,進一步夯實平價上網(wǎng)的根基,我們預計5月份產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品的價格仍有壓力。從中長期看,通威股份、隆基股份等龍頭的格局已經(jīng)形成,其全球市場占有率將進一步穩(wěn)步提升,關(guān)注先進產(chǎn)能釋放帶來的進一步影響。

光伏行業(yè)投資策略:我們認為2019年將是平價上網(wǎng)的突破之年,我們繼續(xù)看好優(yōu)質(zhì)龍頭公司。從中上游看,行業(yè)的集中度在提升,優(yōu)質(zhì)龍頭優(yōu)勢凸顯;從中下游看,我們認為仍有變革機會,尤其是在電池端和下游分布式端,看好在此兩處有突破的公司。建議關(guān)注通威股份、隆基股份、陽光電源、中環(huán)股份、中來股份等公司。

?風電行業(yè):總體看,由于環(huán)保、土地、零部件等原因,2018年裝機速度低于之前預期,這些因素有望在2019年得到改善,2019年有望成為行業(yè)裝機小高峰;從行業(yè)供需看,制造端的壓力已有一定程度的釋放;從現(xiàn)有已運營的項目來看,整體棄風率在轉(zhuǎn)好,經(jīng)濟效益提升,有望進一步提升裝機。建議關(guān)注金風科技等龍頭的投資機會。

行業(yè)重點動態(tài):1、2019光伏電價政策落地,三類資源區(qū)電價分別為0.4、0.45和0.55元/kwh;2、國家能源局發(fā)布1季度可再生能源并網(wǎng)情況,一季度光伏裝機5.2gw,其中分布式裝機2.8gw;3、一季度國內(nèi)風電裝機4.78gw,其中海上風電0.12gw,棄風率4%,同比下降4.5ppt;4、特斯拉預計5月份完成超級工廠(一期)建設(shè),年底實現(xiàn)部分生產(chǎn)線量產(chǎn)。

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