10月7日晚，“面板一哥”京東方a披露業績預告，預計公司前三季度凈利潤為198.62億元-200.62億元，同比增幅超7倍。不過，與一季度凈利潤同比增超8倍、二季度凈利潤同比增超12倍的增速相比，京東方a在第三季度的業績增速出現收窄，單季凈利同比增幅僅為4倍左右，環比二季度則略微下降。

面板行情要走完了嗎?京東方a近期股價表現并不樂觀。近三個月，公司股價下跌19%，其中9月份單月跌幅達13%，截至9月30日報收5.05元/股，距該公司在今年4月達到的年內高點7.53元/股價格下跌超30%。

同日，公司發布股份回購進展公告，截至9月30日，京東方a累計回購9080.7萬股(占總股本的0.236%)，回購價格介于5.8元/股-5.96元/股之間，耗資5.3億元。

第三季度凈利增幅同比收窄

京東方a預計2021年前三季度實現歸母凈利潤198.62億元-200.62億元，同比增長702% –710%;基本每股收益由去年同期的0.061元/股提升至0.556元/股–0.562元/股。

來源：公告

從單季度表現來看，京東方a在2021年第三季度維持前兩個季度的高增長態勢。數據顯示，京東方a在2021年第一季度實現歸母凈利潤51.82億元，同比增長814.46%，環比增長102.42%;2021年第二季度實現歸母凈利潤75.80億元，同比增長1234.51%，環比增長46.28%;2021年第三季度預計實現歸母凈利潤71億元-73億元，同比增幅430%-445%，環比略降3.7%-6.3%。

來源：公告

對于前三季度業績增長的原因，京東方a表示主要受益于半導體顯示行業整體景氣度高，目前公司lcd主流應用市占率進一步提高。

京東方a是半導體顯示行業全球龍頭企業，群智咨詢(sigmaintell)數據顯示，2021年上半年京東方a在智能手機、平板電腦、筆記本電腦、顯示器、電視等五大應用領域顯示屏出貨量持續占據全球第一;柔性顯示屏市占率持續穩居國內第一、全球第二。

針對第三季度增速出現下降的情況，京東方a稱，上半年在需求旺盛和驅動ic 等原材料緊缺造成的供給持續緊張雙輪驅動下，it、tv 等各類產品價格均有不同程度的上漲;但進入三季度后，受海運堵塞及物流成本上漲影響，下游客戶意愿減弱，tv類產品價格出現結構性調整;it 類產品得益于更好的需求以及供給集中度，價格仍保持穩定。

大尺寸面板價格持續下跌

根據群智咨詢分析，2021年三季度，全球lcd tv面板市場的供需環境發生明顯變化，面板價格進入下跌通道。需求端，多方面因素影響品牌廠商持續推行保守的采購策略：(1)終端需求增長動能有限;(2)物流成本和效率影響渠道庫存水位升高;(3)經營壓力持續作用品牌需求。供應端，面板廠積極通過“大尺寸化”和“控產減投”的方式調整產能，但供應調整程度弱于需求變化速度。2021年9月lcd tv面板價格維持大幅下跌的趨勢;預計“雙11”促銷備貨旺季將刺激部分需求釋放，小尺寸價格降幅預計有所收窄，大尺寸仍維持較大跌幅。

來源：群智咨詢

面板行業呈現明顯的周期性特征，伴隨著新增產能和供需關系的更迭，每隔12-24個月就會有一個價格的波峰和波谷出現。自2019年第三季度觸底以來，面板行業經歷了一輪接近2年的上漲行情，作為面板龍頭，京東方a也在這一輪景氣行情中頗為受益。

根據京東方a的財報信息，2021年上半年，公司實現綜合毛利率31.26%，同比增長15.49個百分點，實現凈利率15.32%，同比增長15.12個百分點，超越了上一輪景氣高點2017年中報時毛利率27.73%、凈利率10.30%的水平，達到了公司歷史新高。

不過今年三季度以來，大尺寸面板價格下跌，這一輪面板景氣度周期或要開始向下反轉。

京東方a在近日的投資者交流活動上表示，仍然維持面板周期弱化的判斷，目前tv市場價格回落，事實上有對前期價格過快上漲修正的因素。公司并不希望行業價格過快地上漲或下跌，而是希望保持相對穩定。與此同時，公司認為一個產業健康有序的發展不在于產品價格脫離市場持續上漲，而在于相對穩定的市場環境、供求關系、上下游產業鏈的協同等;面對市場降價壓力，公司將通過精細化管理、優化產品設計等方法提升內部運營效率，提升產品競爭力。

此外，京東方a還表示，通過公司的努力，現在面板市場已經從周期呈現出成長型的趨勢，成長型應該通過技術提升、產品結構優化來實現，而不是同質化競爭。

京東方a強調，在本輪價格上漲過程中，呈現出品牌市場、原材料供應市場、產業鏈等各環節各方資源向頭部企業集中的趨勢。公司作為行業頭部企業，在產能總量、技術與工藝能力、客戶群體、柔性制造、產品結構以及精益管理能力等方面，都占有很強的領先優勢，相信公司在市場弱勢中依然能保持較好的盈利能力和較強的彈性恢復。

市場對面板行業景氣度下行反應敏銳。三季度以來(2021年7月1日-9月30日)，京東方a股價進入震蕩下行模式，跌幅達19%，9月30日收盤價為5.05元/股，距4月份的短期高點7.53元/股下跌超30%，市值已跌破2000億元。

在前述投資者交流會上，京東方a董事長陳炎順表示，管理層也認為目前公司的股價不能反映企業的真實價值，后續會適時加強宣傳和投資者溝通，逐步提升企業在資本市場的表現。期望通過經營的努力為投資者提供滿意的市場回報和資本價值。

穩步推進回購計劃

8月30日，京東方a發布了股份回購計劃，擬以不超過30億元，回購3.5億股-5億股公司股份，主要用于股權激勵，回購價格不高于8.5元/股。

10月7日晚，京東方a披露回購進展稱，截至2021年9月30日，公司通過回購專用證券賬戶，以集中競價方式實施回購公司股份，累計回購a股數量為9080.7萬股，占公司a股的比例約為0.242%，占公司總股本的比例約為0.236%，本次回購最高成交價為5.96元/股，最低成交價為5.80元/股，支付總金額為5.34億元(不含傭金等其它固定費用)。