8月27日晚間，彩虹股份(600707.sh)發(fā)布半年報(bào)。今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營收89.22億元，同比增長126.44%;歸屬于上市公司股東的凈利潤28.5億元，上年同期為凈虧損16.78億元;扣非凈利潤28.08億元。

2010年以來，公司在十年間主業(yè)持續(xù)虧損，扣非凈利潤共計(jì)凈虧82.84億元，年均凈虧8.2億元。因此，這是彩虹股份十年來首次實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤扭虧。同時(shí)，也是彩虹股份上市二十余年來，所披露的最好業(yè)績。

往年業(yè)績不佳主要與行業(yè)景氣度陷入低潮有關(guān)。目前，據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，面板價(jià)格下跌周期已開啟。彩虹股份會(huì)否首當(dāng)其沖，回到主業(yè)虧損的尷尬境地嗎?

2020年年底至今，搭上“oled”等熱點(diǎn)，彩虹股份股價(jià)飛漲。今年4月，公司走出13.4元/股的歷史新高，較去年年底已翻倍。股價(jià)高位之際，公司前十大股東中足有一半已趁機(jī)套現(xiàn)，合計(jì)減持總數(shù)約占總股本的8.96%。

面板價(jià)格下跌周期開啟

由于2020年上半年，彩虹股份在營收同比增88.89%的情況下，凈虧損超16.78億元。公司今年上半年的業(yè)績同比增幅較大，環(huán)比一季度也有所增長。

分季度來看，2021年一季度，彩虹股份實(shí)現(xiàn)營收同比增126.44%至39.93億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤11.11億元，去年同期為-5.81億元。據(jù)此估算，第二季度，公司實(shí)現(xiàn)營收49.29億元，同比增126%，環(huán)比一季度增23%;歸屬于上市公司股東的凈利潤17.39億元，去年同期為-10.97億元，環(huán)比一季度增57%;扣除非經(jīng)常性損益后的歸母凈利潤17.41億元，去年同期為-11.19億元。

2020年以來，液晶面板的價(jià)格上漲幅度不斷增加。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月，55英寸及以下中小尺寸面板采購價(jià)同比漲幅都在90%以上，液晶面板在電視機(jī)成本所占比重超過70%。

受益于此，彩虹股份的營收核心液晶面板業(yè)務(wù)(營收占比超九成)，在2020年實(shí)現(xiàn)毛利率轉(zhuǎn)正。財(cái)報(bào)顯示，2018年至2020年，公司液晶面板業(yè)務(wù)營收分別為12.05億元、46.59億元、97.74億元，毛利率分別為-15.64%、-20.54%、11.47%。

2021年上半年，隨著液晶面板行業(yè)景氣度不斷向好，彩虹股份主業(yè)營收規(guī)模持續(xù)增加，液晶面板收入84.941億元，同比增長153%，液晶基板玻璃收入3.4億元，同比增長57%。

然而，界面新聞?dòng)浾咦⒁獾剑屎绻煞?021年半年報(bào)未對(duì)主營業(yè)務(wù)分行業(yè)、分產(chǎn)品、分地區(qū)的毛利率等情況進(jìn)行詳細(xì)描述。

往年，當(dāng)行業(yè)景氣度陷入低潮，彩虹股份也受困于毛利率低下，主業(yè)萎靡。那么，若2020年刮起的面板漲價(jià)之風(fēng)回落，彩虹股份也將首當(dāng)其沖，公司會(huì)否回到主業(yè)虧損的尷尬境地?

近期，多家機(jī)構(gòu)發(fā)布的月度面板價(jià)格風(fēng)向標(biāo)報(bào)告顯示，進(jìn)入8月以來，lcd(液晶顯示)tv面板市場(chǎng)話語權(quán)由供應(yīng)鏈上游向下游轉(zhuǎn)移，價(jià)格下跌周期開啟。對(duì)于面板價(jià)格下跌的原因，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，主要是終端市場(chǎng)需求持續(xù)回落，行業(yè)供過于求，只有面板廠控制產(chǎn)能才能減緩跌價(jià)勢(shì)頭。

對(duì)于彩虹股份來說，趁著行業(yè)景氣度向好，公司已在不斷擴(kuò)張產(chǎn)能。2021年上半年，公司液晶面板業(yè)務(wù)提前達(dá)成170k/月擴(kuò)產(chǎn)目標(biāo)，產(chǎn)銷量快速增長，實(shí)現(xiàn)最大化產(chǎn)能。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，價(jià)格下跌周期開啟后，面板廠的利潤空間將面臨緊縮，庫存水位也會(huì)進(jìn)一步拉高。

財(cái)報(bào)顯示，截至2021年上半年，彩虹股份存貨余額為6.9億元，較2020年年底增長22%;應(yīng)收賬款余額28.65億元，較2020年年底增長42%。

50億募投項(xiàng)目減值又延期

彩虹股份于1996年5月登陸上交所，為國有獨(dú)資企業(yè)，控股股東咸陽金融控股集團(tuán)有限公司由國開發(fā)展基金有限公司和咸陽市國資委共同控股。公司是全球唯一的具有“面板+基板”上下游產(chǎn)業(yè)布局的公司，目前主要業(yè)務(wù)為液晶面板和液晶基板玻璃的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。

彩虹股份內(nèi)部人士曾告訴界面新聞，將液晶面板作為主營業(yè)務(wù)以來，公司在液晶面板產(chǎn)線投入的資金共計(jì)有280億元，而面板行業(yè)的周期性帶來的收益不穩(wěn)定性，影響了公司收入。此外，公司多年以來在液晶玻璃基板業(yè)務(wù)領(lǐng)域的資金投入較大，液晶玻璃基板業(yè)務(wù)又屬于相對(duì)高端行業(yè)，常年被外國廠家壟斷，目前公司相關(guān)產(chǎn)品暫未取得大規(guī)模盈利。

日前，彩虹股份耗資甚巨的液晶玻璃基板業(yè)務(wù)又“出事”了。

8月27日公告顯示，由于在募集資金到位后，液晶面板行業(yè)處于下行周期，價(jià)格低于預(yù)測(cè)價(jià)格，公司延緩了“增資彩虹(合肥)液晶玻璃有限公司，建設(shè)8.5代液晶基板玻璃生產(chǎn)線項(xiàng)目”的投資進(jìn)度，該項(xiàng)目完工日期延后至2023年上半年。截至今年上半年，上述項(xiàng)目已投入募資10.07億元，投資進(jìn)度為21.51%。

2017年10月，彩虹股份非公開募集資金凈額190.41億元，其中52.20億元用于建設(shè)上述8.5代液晶基板玻璃生產(chǎn)線項(xiàng)目，項(xiàng)目建設(shè)周期為15個(gè)月。在8月27日的公告中，該項(xiàng)目調(diào)整后投資總額為46.8億元。

募投項(xiàng)目因種種原因偏離預(yù)期，對(duì)于彩虹股份來說已不算新鮮事。

因產(chǎn)線已屬于市場(chǎng)淘汰產(chǎn)線，主生產(chǎn)工藝設(shè)備利用價(jià)值不高，2020年，彩虹股價(jià)忽然對(duì)控股子公司陜西彩虹電子玻璃有限公司及其二級(jí)子公司彩虹(張家港)平板顯示有限公司、彩虹(合肥)液晶玻璃有限公司的基板玻璃生產(chǎn)線計(jì)提了固定資產(chǎn)、在建工程減值準(zhǔn)備，合計(jì)高達(dá)10.39億元。

產(chǎn)線還未建設(shè)完成就已被市場(chǎng)淘汰，急需更大手筆進(jìn)行更新建設(shè)。彩虹股份的募投項(xiàng)目發(fā)展現(xiàn)狀令人咂舌，為此不斷計(jì)提的巨額資產(chǎn)減值損失也引人注目。

十大股東中一半已在高位減持

2020年年底以來，搭上“oled”熱點(diǎn)的彩虹股份，股價(jià)飛速上漲，甚至在2020年年底一度被稱為“妖股”。僅在2020年年內(nèi)，公司就實(shí)現(xiàn)股價(jià)階段性漲幅59%。

盡管彩虹股份曾于2020年12月澄清稱，公司不存在oled、柔性屏、石墨烯手機(jī)等業(yè)務(wù)，也未能阻止公司股價(jià)加速上漲。

今年4月，公司走出13.4元/股的歷史新高，較去年年底再翻一倍。截至8月27日收盤，彩虹股份報(bào)8.76元/股，較歷史高位股價(jià)跌去35%。

值得一提的是，今年上半年，彩虹股份前十名大股東中，有五名進(jìn)行減持，高位套現(xiàn)，合計(jì)減持總數(shù)約占總股本的8.96%。

財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，第二大股東咸陽中電彩虹集團(tuán)控股有限公司減持1.18億股，約占總股本的3.29%;第三大股東咸陽市城市建設(shè)投資控股集團(tuán)有限公司減持0.51億股，約占總股本的1.42%;第四大股東合肥芯屏產(chǎn)業(yè)投資基金(有限合伙)減持0.72億股，約占總股本的2%;第五大股東陜西如意廣電科技有限公司減持0.45億股，約占總股本的1.25%;第六大股東陜西電子信息集團(tuán)有限公司減持0.36億股，約占總股本的1%。