機械板塊上市公司整體承壓，延續2018年趨勢。截至4月15日，機械行業（申萬分類）334家公司中，有175家公布了2019年一業績預告/快報，業績增速分布情況與2018年業績情況類似，基本符合預期。結合預告情況和我們的，我們判斷機械行業上市公司整體業績承壓，部分周期和景氣度向上的成長行業的優質公司業績存亮點。2019年1-2月通用設備制造業利潤總額24.18億元，同比下降26%，專用設備制造業利潤總額19.48億元，同比下降23%，下降幅度相比于2018年小幅擴大。具體而言，工程機械、油服設備受益周期行業復蘇，已體現為業績的快速增長；逆周期調節作用下的軌交板塊，業績有望伴隨行業復蘇；成長性的半導體、光伏、鋰電設備板塊仍在成長通道，業績仍有提升空間。

支撐評級的要點工程機械：國產品牌市場份額持續提升，龍頭強者恒強。2019q1累計實現挖機銷量74779臺，同比增長24.5%，在2017、2018年連續高基數的背景下仍保持了較高的行業景氣度。3月單月銷量和q1累計銷量均接近2011年歷史峰值水平，行業景氣度持續超預期。龍頭公司()、()一季度業績延續了2018年高增長的趨勢，基本實現翻番以上的增長，業績增速明顯高于行業及公司銷量增速，利潤彈性在持續釋放。

軌交板塊：2019年鐵路投資加碼的預期正在兌現，產業鏈整體業績仍在復蘇過程中。據國家鐵路局，2019年1-2月累計完成固定資產投資571.74億元，同比增長15.45%。2018年全年投資完成額為8028億元，同比微增0.2%，三季度開始明顯發力。與2018年鐵路投資前低后高走勢不同，2019年鐵路投資有望在一季度率先啟動,并保持較高水平。從多家公司的業績預告來看，我們判斷軌交裝備產業鏈公司整體業績趨勢向上，但明顯復蘇仍需等待。

油服板塊：行業發展趨勢向上，各油服公司復蘇程度和節奏存差異。2019年1季度全球油價整體呈向上趨勢（布倫特原油價格從年初54.9美元漲到目前71.2美元）。在此背景下，國內三桶油公布2019年資本開支計劃，在2018年勘探開發資本開支增長21%的背景下，2019年有望持續增長，預計保持20%增速。我們分析國內油服公司2019年一季報情況：整體業績趨勢向上，公司復蘇節奏和能力存差異。

半導體行業：全球半導體處周期起伏，國內景氣度向上。semi預計2019/2020年全球半導體設備銷售為596/719億美元，同比增長-7.6%、20.7%。伴隨5g、ai、物聯網等新增應用需求刺激下，全球半導體產業景氣度有望于2019年筑底，2020年開啟新一輪擴產周期。相比之下，中國大陸2019/2020年半導體設備銷售將達到125/200億美元，分別同比增長6%/60%，2018年有望成為全球第二大市場。國內半導體設公司充分受益產業向國內轉移、自主可控、進口替代等邏輯，上市公司業績有望保持30%-50%以上的高增長。

光伏設備：海外需求爆發，國內政策打開新空間。據中國光伏協會統計，2018年全球光伏安裝量約103.3gw，其中中國44.26gw繼續領跑（占比43%），預計2019年全球裝機需求量在130-140gw，增速為30-40%，產業內整體公司受益國際市場的爆發和國內政策的回暖，業績增長具備持續性。國內光伏設備公司2019年一季報預計整體業績趨勢向上，增速仍有提升空間。

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