事件：2019年3月份挖掘機銷量44278臺，同比+16%，環比+136%，1-3月累計銷量74779臺，累計同比+25%。其中，()銷量11208臺，同比+35%，環比+122%，1-3月累計銷量19592臺，累計同比+52%；徐工銷量6238臺，同比+55%，環比+185%，1-3月累計銷量10038臺，累計同比+63%；()銷量3285臺，同比+28%，環比+202%，1-3月累計銷量5223臺，累計同比+27%。

投資要點3月銷量同比+16%環比+136%，維持小幅上升：3月挖掘機銷量44278臺，同比+16%，環比+136%，1-3月累計銷量74779臺，累計同比+25%，根據草根調研的情況看，我們預計2019年挖機銷量與2018年相比基本持平，但小挖受益于農村勞動力短缺將持續增長。排除春節的短期干擾因素，1-3月保持同比+25%高增長，預計2019年挖掘機旺盛需求有望持續擴張。小松3月開工小時數136.3h，同比+6.5%，環比+203.6%,環比、同比均有上升，春節影響已過，開始正常排產，開工率穩定。

三一重工穩居第一，國產品牌市占率有所回升：從重點企業來看，3月三一重工銷量11208臺，同比+35%，環比+122%，增速領先行業；單月市占率25%，同比+3.65pct，環比-1.68pct，市占率總體維持穩定（2018年市占率穩定在23%左右），龍頭地位穩固；2018年7月份推出h系列后，40噸以上挖掘機市占率提升明顯，2019年3月40噸以上大挖中三一的市占率已高達38%（市占率同比+10pct）。1-3月累計銷量19592臺，累計市占率26%。卡特彼勒、徐工、斗山緊隨其后，單月市占率分別為10.14%、14.09%、7.99%，環比分別-3.02pct、+2.42pct、-0.85pct。

國產品牌3月市占率61%，環比+4.77pct；日系、歐美、韓系品牌市場份額分別為13%、14%、12%，均有所下降，國產機市場份額逐步回升。

出口銷量同比增速大幅回升，小挖增速領先中大挖：3月挖機出口2377臺，同比+48%，增速大幅回升，占比5%，有所下滑。三一3月出口銷量764臺，占行業出口總量32%，出口銷量同比+63%，累計同比+49%。

2018年以來，挖掘機出口量同比維持高增速，全年出口累計同比+97%，2019年出口將繼續成為新的增長點。國內廠商海外布局多年，疊加“”沿線的工程需求對挖掘機出口的拉動作用，預計未來出口銷量依舊維持高增長。國內方面，東部、中部、西部地區分別實現銷量15033、12955、13896臺，同比+33%、+14%、+0%，市占率分別為34%、29%、31%，中西部市占率均有有上升，中部市占率上升尤為顯著。就噸位銷售情況分析，3月小挖、中挖、大挖銷量分別為23265、15519、5494臺，同比增長14%、21%、9%，分別占比53%、35%、12%，小中挖占比有所上升，大挖占比略有下滑。三一的各個機型的增速均顯著好于行業，尤其是中小挖，三一的小挖、中挖、大挖銷量分別為5832、3881、1495臺，同比增長35%、47%、+11%。由于2018年中大挖銷量增速較快，基數較高，目前中大挖銷量增速均有減緩，小挖勢頭強勁占比持續擴大。

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