華測檢測2019年一季報預告點評：民營第三方檢測龍頭加速兌現成長【華創機械李佳團隊】

2019-04-10 22:58來源://

原標題：華測檢測2019年一季報預告點評：民營第三方檢測龍頭加速兌現成長【華創機械李佳團隊】

事項

公司發布2019年第一季度業績預告，預計實現歸母凈利潤4300萬元～4800萬元，同比大幅扭虧為盈，去年同期虧損2428萬元。

1切實推進精細化管理，降本增效取得積極成效

公司預計2019年第一季度歸母凈利潤大幅扭虧為盈，主要受益于公司2018年以來轉變發展戰略，引入新的管理層，推進精細化管理，注重以盈利為導向的員工績效考核，注重業務的可持續發展。公司實驗室項目陸續投入運營，積極調動現有不同業務部門的實驗室資源，充分發揮協同效應，隨著前置的成本和費用逐步被消化，生產效率不斷提升，產能利用率不斷釋放，規模效應逐步顯現，經營效果逐步改善。

2非經常性損益增益大，政府大力支持檢測事業發展

報告期內，公司收到多項政府補助，非經常性損益對公司利潤的影響為1740萬元，去年同期為910萬元，同比增長91.2%。檢測市場需求逐步增大，得益于國家宏觀政策推動，政府高度重視檢測行業整體發展。公司貫徹落實經營計劃，品牌公信力較高、綜合實力強大，持續有序推進各項業務發展，有望充分受益國內檢測市場改革擴容，實現發展壯大。

3發展潛力整合空間大，優質賽道上的長跑冠軍

檢測行業是個兼具成長性與高回報的好賽道，公司作為國內最大的民營第三方檢測機構，上市十年以來營業收入持續高速增長。近年來，國家宏觀政策利好促進外部需求的強勁增長，公司逐漸迎來黃金發展期，運營逐漸改善，經營步入良性循環。公司前期布局的食品、環境、汽車、醫學檢測業務已得到快速發展，作為行業龍頭能夠享受高盈利空間；待各部門實驗室發展成熟后，前置成本不斷被消化，充分釋放產能，新接業務邊際成本低，規模效應顯現，現金回報充足，作為行業龍頭具備極強的持續擴張能力。

4盈利預測、估值及投資評級

我們上調公司2018-2020年實現歸母凈利潤預測為2.66/4.05/5.23億元（此前預測2.66/3.81/5.01億元），對應eps 0.16/0.24/0.32元，對應pe 56/37/29倍，考慮到公司處于業績持續高速增長階段，且公司質地優良，在國內檢測行業具備極強競爭力，給予2019年pe估值40倍，目標價9.77元/股，維持“強推”評級。

子公司管理風險；實驗室產能釋放不及預期；檢測行業競爭格局惡化。

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