投資要點汽車：1月裝機強勁，車型升級明顯從19年1月新能源推廣目錄看車型升級明顯：工信部發(fā)布推廣目錄（2019年第1批），1）純電動乘用車能量密度140-150wh/kg占比59%，大于160wh/kg占比達30%；其中2款車超過170wh/kg：吉利帝豪gse182wh/kg（續(xù)航里程450km）；廣汽傳祺170wh/kg（續(xù)航里程km）。2）續(xù)航里程看：乘用車大幅提升至300km以上，其中300-399km占比35%；大于400km占比達54%；3）其中catl開始供應(yīng)國際車企車型：兩款車型：e-golf、e-bora；jeep牌插電混動車；行業(yè)q1景氣向上，銷量強勁超預(yù)期。1）據(jù)電池中國，2019年1月動力電池裝機4.98gwh，同比+290.94%，其中乘用車/客車/專用車分別專機3.53\1.24\0.21gwh，同比+411%\171%\32%；分電池類型看鐵鋰1.42gwh，三元3.47gwh。2）()1月銷量2.87萬輛（混動1.18+純電1.62萬），同比+291%，與去年銷量9、10月持平；吉利1月銷售9,022部新能源和電氣化汽車，環(huán)比+44%；3）電池裝機排名前三的catl\迪\()，分別裝機2.07\1.37\0.19gwh，市占率分別為41.67%\27.57%/3.85%。（備注：其中據(jù)比亞迪，1月動力及儲能裝機約1.55gwh）。

短期補貼退坡政策有望2月底前落地。目前補貼退坡政策尚未推出，我們預(yù)計可能在2月底前落地，并設(shè)置3個月過渡期，故q1行業(yè)將處于搶裝高景氣期。從調(diào)研情況看，目前鋰電池龍頭高品質(zhì)產(chǎn)能仍供不應(yīng)求，龍頭公司1月排產(chǎn)較滿，部分材料公司春節(jié)不放假，行業(yè)在q1處于高景氣，龍頭公司q1高增長（部分超50%），短期業(yè)績有支撐。展望2019年，銷量有望超150萬輛，樂觀預(yù)期超160萬輛（對應(yīng)動力電池74gwh，同比+38%）；海外新能源汽車銷量有望達110萬輛，對應(yīng)超50gwh動力電池需求。

全球電動化加速下，國內(nèi)外鋰電龍頭進入新一輪產(chǎn)能擴張期，并實施本土化供應(yīng)鏈策略，經(jīng)我們統(tǒng)計，到2020年，國內(nèi)鋰電公司將新增150gwh以上產(chǎn)能，海外鋰電龍頭將新增150gwh產(chǎn)能。中國鋰動力電池及其材料具備全球競爭力，顯著受益。

投資建議：看好新能源汽車的長期發(fā)展，投資邏輯將從“價-量-質(zhì)”演變。

重點看好新一輪擴產(chǎn)周期下鋰電設(shè)備、鋰電龍頭、價格企穩(wěn)的電解液投資機會，建議從競爭格局較好，盈利能力強的全球鋰電巨頭產(chǎn)業(yè)鏈龍頭布局。

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