核心觀點：

近期，科創板陸續接受企業申報，從目前已經申報的企業中，高端裝備是科創板塊重要的方向。“科創”系列專題報告，將集中對申報企業所在的行業和企業競爭力進行分析。本次分析的是國內鋰電后道設備領先者利元亨。

鋰電后道設備領先者，快速增長利元亨主要從事智能制造裝備的研發、生產及銷售，為鋰電池、汽車零部件、精密電子、安防等行業提供高端裝備和工廠自動化解決方案。公司產品按照應用領域劃分，包括鋰電池制造設備、汽車零部件制造設備和其他行業制造設備。2018年公司鋰電池設備收入6.04億元，占總收入的88.6%。公司產品覆蓋鋰電池生產的電芯裝配、電池檢測和電池組裝三個環節，其中，公司自主研發的“動力電池制芯工藝全自動裝配關鍵技術與成套裝備”及“鋰電池熱冷壓化成容量關鍵技術與成套裝備”總體技術處于國際先進水平。受益于鋰電池業務快速發展，公司近幾年收入與利潤實現快速增長。2018年公司營業收入6.81億元，同比增長69.2%，是2016年收入的3.0倍；2018年實現歸母凈利潤1.29億元，同比增長210.3%，是2016年歸母凈利潤的10.2倍。

全球汽車產業新紀元，鋰電設備需求迭起一方面，汽車電動化已成全球汽車產業發展的趨勢，大型車企紛紛加大電動化布局，尤其是鋰電池產能建設，從而提升了鋰電設備市場的容量，中國鋰電設備開始從國內走向全球。另一方面，受到我汽車外資股比限制取消和補貼退坡的正面影響，全球車企為進入中國市場而進行整車和電池產能建設，2019年具備更強擴產動力。利元亨是國內鋰電后道設備領先者，有望受益此輪產業擴容。2018年公司研發投入7839萬元，同比增長48.1%，占同期營業收入的11.5%。通過持續的研發投入，公司在關鍵技術的研發積累和掌握成熟度的不斷提高，表現為產品不斷向更高生產性能的產品演進，進而推動公司利潤率的不斷提高。2018年公司毛利率41.7%，較2016年提升11.0個百分點；2018年公司凈利率18.9%，較2016年提升13.4%個百分點。

風險提示：

下游鋰電池行業投資變化；國家新能源汽車產業政策變化；市場競爭加劇的風險；大客戶依賴的風險；原材料價格波動的風險；公司目前處于科創板上市申報階段。

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