投資要點：

基本面依然向好，產業鏈龍頭企業具備阿爾法投資收益：1）2月產銷符合預期：2019年2月國內汽車產量約為5.28萬輛，同比增長43.2%，從不同車型來看，乘用車約有5.06萬輛，占比95.8%，客車約有0.2萬輛，占比3.8%，專用車約有0.02萬輛，占比0.4%。從電池裝機量來看，2月國內動力電池總裝機量為2.25gwh，環比上月下滑55%，但與去年同期相比仍然增長了118%。

因2月份有春節因素的影響，同比開工時間較短，另外，消費者一般會選擇過年前進行購車，體現一定的季節性，所以環比數據相對較差，符合預期。2）預期行業高速增長：網約車增量大（2019年中國市場約60萬輛，電動車比例有望較大提升）+車型豐富化（合資品牌與外資品牌在2019年下半年投放較多）等因素刺激，預計2019年電動車銷量165萬以上，同比30%+。由于單車帶電量的提升，電池需求量同比40%增長，三元電池50%+增長。3）政策負面影響邊際減弱：補貼政策不確定是影響板塊走勢的關鍵因素，補貼幅度與時點我們尚無法確定判斷，但可以觀測到低預期政策板塊公布時，板塊橫盤震蕩或向上，大概率已經完成了壓力測試，其負面影響已經邊際減弱。換而言之，即使后續政策不達預期，板塊回調空間不大，屆時回調也是加倉機會。4）龍頭企業具備阿爾法投資價值：目前市場擔心補貼政策退坡后對行業銷量及企業有較大負面影響，我們認為，產業鏈價格可控，如電池下將15~20%，量增長40~50%，同時龍頭的市占率有望進一步提升。海外企業入駐國內，其供應鏈的價格與需求有保障。縱觀中長期，在今年政策拐點過后，依賴補貼的發展已成為過往，龍頭企業有望通過降本增效、提升市占率等手段實現量增價穩的中長期成長，其阿爾法投資價值凸顯。

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