半導體材料優質龍頭引領大硅片國產化時代【華創機械李佳團隊】

2019-03-22 08:43來源://

原標題：半導體材料優質龍頭引領大硅片國產化時代【華創機械李佳團隊】

事項

3月19日，上海新陽公告將持有的上海新昇半導體科技有限公司26.06%股權轉讓給上海硅產業集團股份有限公司。上海硅產業采用增發股份購買資產的方式進行交易，交易對價為4.82億元。

交易完成后，公司將獲得上海硅產業1.47億股份，仍持有上海新昇1.5%的股權，上海硅產業持有上海新昇股權增加為98.5%。

1上海新昇股權結構變更，背靠上海硅產業集團有望正式啟航

上海硅產業集團股份有限公司于2016年由國家集成電路產業基金和上海國盛集團共同出資設立。據天眼查信息顯示，截至2019年3月11日，上海硅產業集團股份有限公司的股東包括：上海國盛（集團）有限公司、國家集成電路產業投資基金股份有限公司、上海嘉定工業區開發（集團）有限公司、上海武岳峰集成電路股權投資、上海新微科技集團有限公司，上述主體分別持股35%、35%、10%、10%、10%。其中，上海國盛集團有限公司由上海市國資委100%持股，投資了包括國家集成電路產業投資基金股份有限公司在內的諸多企業。截至2017年12月31日，上海硅產業集團股份有限公司資產總額57.96億，負債總額21.36億，凈資產36.60億，2017年全年營收6.94億。交易標的上海新昇資產總額28.25億，負債總額20.53億，2018年前11個月實現營收1.88億，凈利潤436萬。

2客戶認證陸續通過，大硅片產業化臨近

據上海新陽此前的公告顯示：上海新昇300mm大硅片項目從2017年第二季度已開始向中芯國際等芯片代工企業提供正片進行認證，2017年實現了擋片、陪片、測試片等產品的銷售，硅片的認證工作。截至2018年下半年，上海新昇大硅片正片通過了華力微電子、中芯國際的認證，臺積電等企業的認證仍在進行中。目前上海新昇仍處于努力實現大硅片正片產業化的階段。據最新一次公開資料顯示，預計2020年底前上海新昇有望實現月產能30萬片/月。

3中環半導體技術領先，有望與上海新昇共同引領大硅片國產化時代

目前中國大陸除上海新昇外，中環股份、浙江金瑞泓等公司也陸續公告大硅片擴產規劃。其中，中環股份背靠天津市國資委，在半導體硅片領域具備數十年技術積累。截至2018年三季度，中環股份總資產379億元，凈資產154億元。借助其此前在4、6、8寸片的技術積累，我們預計中環股份2018全年半導體材料收入規模有望超過10億元。此外2018h2，中環股份通過非公開發行方式募集資金50億元，用于投資8~12寸半導體硅片生產線項目，其已有規劃顯示，遠期半導體8寸片及12寸片產能將分別達到105萬片/月、60萬片/月，若順利達產中環半導體將成為大陸半導體硅片行業絕對龍頭。考慮到中環股份健康的資產狀態，以及募集資金后得到改善的現金流狀況，技術和資金條件均已成熟，我們認為中環股份有望與上海新昇共同引領大硅片國產化時代。

4相關標的

看好半導體材料及設備板塊相關上市公司的長期趨勢，推薦標的：中環股份、北方華創；相關標的：上海新陽。

5風險提示

中國大陸半導體硅片國產化進度不及預期。

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