電氣設(shè)備：增值稅下調(diào)對新能源行業(yè)的影響 薦6股

2019-03-21 13:56來源: 和訊網(wǎng)

投資要點(diǎn)事件：3月5日，李克強(qiáng)總理在政府工作報告中指出，實(shí)施更大規(guī)模的減稅，普惠性減稅與結(jié)構(gòu)性減稅并舉，重點(diǎn)降低制造業(yè)和小微企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)。深化增值稅改革，將制造業(yè)等行業(yè)現(xiàn)行16%的稅率降至13%，將交通運(yùn)輸業(yè)、建筑業(yè)等行業(yè)現(xiàn)行10%的稅率降至9%，確保主要行業(yè)稅負(fù)明顯降低；保持6%一檔的稅率不變，但通過采取對生產(chǎn)、生活性服務(wù)業(yè)增加稅收抵扣等配套措施，確保所有行業(yè)稅負(fù)只減不增。

如果行業(yè)充分競爭產(chǎn)品價格同步下降，預(yù)計鋰電池、電力設(shè)備、風(fēng)電、光伏行業(yè)平均利潤可分別提升6.3%、5.7%、5.3%、4.5%：由于增值稅是價外稅，并且實(shí)際的進(jìn)項(xiàng)稅難以估算，我們主要是通過城建稅倒推估算實(shí)際增值稅率。統(tǒng)計得到鋰電池、電力設(shè)備、風(fēng)電、光伏行業(yè)平均實(shí)際增值稅率分別為2.6%、3.1%、3.7%、2.4%。假設(shè)產(chǎn)品售價同步下降，本次降低增值稅可降低公司的城建稅和教育附加稅，導(dǎo)致利潤增厚。城建稅和教育附加稅的降低可以使得鋰電池、電力設(shè)備、風(fēng)電、光伏行業(yè)的平均利潤分別增長6.3%、5.7%、5.3%、4.5%。

偏壟斷性的行業(yè)，降低的稅費(fèi)或直接轉(zhuǎn)變?yōu)槔麧櫍涸诔浞指偁幍男袠I(yè)增值稅下調(diào)會導(dǎo)致產(chǎn)品價格同步下降，行業(yè)需求被激發(fā)，公司主要受益于產(chǎn)品量的增長和其他稅費(fèi)的降低。如果是偏壟斷性的行業(yè)，增值稅下調(diào)后產(chǎn)品含稅售價可基本維持，下降的增值稅費(fèi)將直接轉(zhuǎn)變?yōu)槔麧櫋Ｎ覀兗僭O(shè)下降的增值稅+城建稅+教育附加稅直接轉(zhuǎn)變成公司利潤，測算得到鋰電池、電力設(shè)備、風(fēng)電、光伏行業(yè)的平均利潤可分別增長10.8%、10.6%、12.3%、7.5%。

投資建議：從以上測算可以明顯看出，如果公司更加偏壟斷性，將更加受益于增值稅的下調(diào)。而充分競爭的行業(yè)的公司，主要享受價格下降后需求的增長和以增值稅為稅基的其他稅費(fèi)的降低。繼續(xù)推薦鋰電池行業(yè)的技術(shù)龍頭：恩捷股份、當(dāng)升科技(300073)、寧德時代，風(fēng)電行業(yè)推薦：金風(fēng)科技(002202)，光伏行業(yè)推薦：隆基股份(601012)、晶盛機(jī)電(300316)。

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