電氣設備：鐵鋰的復活 薦2股

2019-03-19 11:39來源: 和訊網

新能源車行業面臨變革。2018我國新能源車銷量125.6萬輛，同比增長62%。2020年200萬輛銷量目標已經比較容易實現。2019～2020年我國新能源車補貼政策大概率大幅度退坡，行業將加速從“政策驅動”向“市場驅動”轉變。車企將更關注新能源車的“性價比”，帶動整個供應鏈的轉變。

磷酸鐵鋰技術路線的潮起與潮落。中游動力電池市場主要有兩種技術路線：磷酸鐵鋰與三元。鐵鋰電池有三大優勢：高安全、低成本和長壽命，但是能量密度偏度。2010～2016年新能源車行業爆發式增長，鐵鋰技術路線由于高安全性快速崛起。2017～2018年，新能源乘用車市場成為主戰場。我國政府為了引導產業升級，采取扶優扶強的補貼政策，動力電池能量密度等指標和補貼標準直接掛鉤，三元技術路線完勝。

鐵鋰復活機遇來臨。站在當前時點，我們認為鐵鋰技術路線又迎來發展的機遇，主要是基于以下三點原因：第一，鐵鋰的技術大升級，能量密度大幅提高，減小了和三元路線的差距。第二，2018年新能源車安全事故時有發生，鐵鋰路線的低成本、高安全性優勢更受重視。第三、政府重新引導，補貼快速退坡，回歸市場。

2019年鐵鋰市場規模增速有望超過40%。在補貼大概率大幅退坡的背景下，鐵鋰的成本優勢更加明顯。我們判斷鐵鋰技術路線在純電動乘用車市場和純電動專用車市場的滲透率都會有明顯的提升。根據我們的測算，2019年我國磷酸鐵鋰動力電池出貨量有望超過30gwh，行業增速45%。并且2018～2022年，磷酸鐵鋰動力電池出貨量的復合增長率有望超過30%。

投資建議。我們重點推薦：國軒高科(002074)，鐵鋰中的戰斗機，高度受益鐵鋰技術路線的復活，目標價19.8元，維持“買入”評級。

并重點推薦：寧德時代，具備全球競爭力的動力電池企業，目標價92.5元，維持“增持”評級。

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