核心觀點：

1．事件：

3月3日，上交所發布《上海證券交易所科創板企業上市推薦指引》的通知，要求保薦機構應重點推薦七大領域企業上科創板。其中領域主要包括先進核電、大型風電、高效光電光熱、高效儲能及相關技術服務等2．我們的分析與判斷：

光伏行業景氣度向上，多技術路線爭搶話語權。根據中電聯發布，2018年我國光伏新增裝機44.74gw，遠超過風電21gw。除晶硅太陽能電池、薄膜太陽能電池兩大技術分類外，晶硅太陽能電池內還分為單晶、多晶硅電池，并根據電池基體硅摻雜種類又可分成p型和n型電池（p型電池是一端摻雜硼的硅片制成，n型電池為一端摻雜磷硅片制成），n型電池片的工藝更為復雜但效率更高。

p型電池的perc技術，較原本傳統鋁背場技術，僅需在原有產線新增兩個環節，就能使單晶效率提升0.8%-1%、多晶效率提升0.5%-0.8%。因此，p型perc技術成為目前市場主流選擇，市占率快速提升。但p型電池因為存在光衰減問題，其效率提升空間有限，而n型電池從根本上解決了光衰減問題，具有更高的轉換效率與可靠性。在平價上網的驅動下，市場對電池效率的要求或將再度提升，n型電池未來擁有更多廣闊的發展空間。據國際光伏技術路線圖（itrpv2018）預測，n型硅片的市場占有率或將持續增加，2020年有望達到近10%，2028年28%。

包括協鑫新能源（0415.hk）、()（438.sh）、林洋能源（122.sh）等傳統光伏龍頭在內，國內約有二十余家已經布局n型高效電池領域。

n型電池主要包括pert、hit、topcon、ibc四大類。其中，pert電池可從p型產線升級而最具產業化優勢，但是其效率與單晶perc接近，前景具有局限性；ibc電池效率極高，但由于工序復雜、技術壁壘高，國內短期內量產難度較大。topcon、hit電池或有望成為繼perc之后的主流技術路線。

在topcon方面，目前海外市場以lg發展最好，國內則以()（300393.sz）為首，是我國第一家量產topcon的廠商。中來股份（300393.sz）目前已經將topcon應用在此前的2.1gw的n-pert產線中，量產效率達到22.5%，同時計劃在2019年底將n型雙面topcon電池擴產至4.6gw。

在hit方面，海外以panasonic發展最早，在國內目前已有上澎、晉能、中智、鈞石等多家廠商開始量產，且不少新進廠商準備跨入。相比topcon，hit電池最大的優勢在于效率，但技術含量較高、設備及材料成本高昂、缺乏終端市場，受531后價格崩盤影響，多數擴產計劃已暫緩。

3．風險提示：

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