投資要點

2月乘用車銷5.3萬輛,同比增長54%。根據中汽協數據,2月新能源汽車產量為5.9萬輛,同比增長50.9%,環比減少35%;銷量為5.3萬輛,同比增長53.6%,環比減少44.8%,符合預期。新能源乘用車銷量為4.9萬輛,同比增長52.8%,環比減少42%;其中純電動乘用車3.7萬輛,同比增72.2%,環比減少43%;插電混動乘用車1.3萬輛,同比增長15.1%,環比減少35%。新能源商用車銷量為0.4萬輛,同比增長65.5%,環比減少67.6%。2019年1-2月電動車累計銷售14.8萬臺,同比增長99%,其中乘用車累計銷量13.4萬輛,同比增97.5%,商用車1.4萬輛,同比增長113%。

根據乘聯會數據,2月乘用車銷量同比增長74%,a級占比繼續提升,在純電動占比達到53%,表現尤為亮眼。2月新能源乘用車銷量為5.08萬輛,同比增長74%,環比減少44%。純電動銷量3.86萬輛,占比76%,其中a00級銷量為1.18萬輛,同比減少23%,環比減少48%,占比31%(環比下降1個百分點),主要受元ev、寶駿e100等車型銷量的減少的影響;a0級和a級銷量分別為0.57萬和2.0萬輛,同比增3倍和8倍,占比分別為15%和53%。插電式銷量1.2萬輛,同比增長18%,環比減少36%,占比24%,表現較穩定。1-2月電動乘用車累計銷售14.2萬輛,同比增132%,其中純電動11.1萬輛,同比增187%,插電式3.1萬輛,同比增38%。

從車企角度看,2月比亞迪銷量最大,達1.4萬輛,同比增長70%,環比減少50%,19年1-2月銷量4.2萬輛,同比增長174%。吉利、上汽乘用車、北汽新能源銷量表現較好。吉利2月銷量0.56萬輛,同比增827%,環比減少19%,19年1-2月累計銷量1.3萬輛,同比增長10倍。上汽乘用車2月銷量0.4萬輛,同比增長47%,環比減少35%,19年1-2月銷量1.02萬輛,同比增長32%;北汽新能源2月銷量0.34萬輛,同比下滑24%,19年1-2月累計銷量0.79萬輛,同比下滑36%。

分車型看,純電動乘用車中,比亞迪元ev保持第一,但環比下滑明顯,售出0.43萬輛(占比11.22%);帝豪ev為第二位,售出0.39萬輛(占比10.08%);北汽eu系列售出0.34萬輛(占比8.68%);eq電動車售出0.32萬輛(占比8.18%);比亞迪e5電動車售出0.25萬輛(占比6.41%),分別占據第3-5名席位。插電乘用車中,比亞迪唐0.32萬輛,同比增長1476%;帕薩特異軍突起,銷量0.15萬輛;比亞迪秦(0.145萬輛)、比亞迪宋dm(0.138萬輛)、榮威i6(0.09萬輛),分別占據銷量前5席位。

據ggii數據,2019年2月電動車產量5.27萬輛,同比增長43%,環比減少48%。乘用車產量5.06萬輛,同比增45%,環比減少45%;客車產量0.19萬輛,同比增長70%,環比減少74%;專用車產0.02萬輛,同比降低77%,環比減少91%。2019年1-2月累計產量15.4萬輛,同比增長101%,其中乘用車累計產量14.2萬輛,同比增長108%,客車累計產量0.9萬輛,同比增長137%,商用車累計產量1.18萬輛,同比增46%。

投資建議2月銷量符合預期,一季度行業排產較滿,龍頭一季報業績趨勢較明顯。繼續推薦1季報高增長的龍頭標的:電池龍頭(寧德時代、比亞迪);鋰電中游的優質龍頭(新宙邦、天賜材料、璞泰來、當升科技、星源材質;恩捷股份、杉杉股份、億緯鋰能、國軒高科、關注欣旺達);核心零部件(匯川技術、宏發股份);同時逐步布局股價處于底部的優質上游資源鈷和鋰(天齊鋰業)。

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