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事件：ggii發布2019年2月動力電池裝機統計數據，2月動力電池裝機總電量約2.24gwh，環比1月下滑約55%，同比增長約118%。分車型來看，乘用車裝機約1.90gwh，同比增長143%；客車裝機0.29gwh，同比增長49%；專用車裝機約0.05gwh，同比基本持平。分電池類型來看，磷酸鐵鋰裝機約0.32gwh，同比下降5%；三元電池裝機約1.79gwh，同比增長170%；鈦酸鋰裝機約0.06gwh，同比增長148%。
2月動力電池裝機量符合預期，產業鏈維持高景氣。1-2月為政策空窗期，在補貼政策正式落地前仍按照原有補貼政策執行，車企搶裝，1月產銷分別為9.1和9.6萬輛，同比分別增長113%和138%，2月由于春節因素環比有所下滑，在預期之內，但仍顯著高于2018年同期。乘用車貢獻主要增量，驅動三元電池裝機高增，部分車企為應對補貼降幅較大，低端車型傾向于從三元轉向磷酸鐵鋰，預計實際影響在補貼政策落地后方可逐步顯現。
短周期一季度搶裝疊加庫存效應，產業鏈高景氣，龍頭公司一季度業績高增確定性高。中長周期來看，政策擾動大幅弱化，優質供給驅動成長期拐點臨近，盈利增長的穩定性和確定性大幅提升，長周期投資機會來臨。從排產來看，電池和各材料環節龍頭公司均維持滿產狀態，疊加18年一季度產業鏈去庫存，基數較低，各環節龍頭公司一季度業績高增確定性高。補貼下降對產業鏈的量、價影響預計將于二季度開始逐步體現，盡管短期退坡幅度較大導致產業鏈價格較大，但對產業后續量、價波動的影響將大幅弱化。隨著國內外主流車企純電動模塊化平臺車型周期開啟，市場化需求占比持續提升，進入成長期臨界點，產業鏈盈利增長的穩定性和確定性將大幅提升，真正長周期投資機會開啟。
投資建議：當前時點格局是最重要的基本面，全球化是最重要的趨勢，繼續推薦技術與成本雙重領先的恩捷股份、受益高鎳化趨勢的當升科技、具備差異化研發能力的新宙邦、問鼎全球的電池龍頭寧德時代、鋰電中游新貴璞泰來、優秀制造企業宏發股份。
風險提示：新能源汽車產銷不及預期；產業鏈價格降幅超預期。
來源：東方財富
以上是網絡信息轉載，信息真實性自行斟酌。
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