1、公司新訂單價格指數持續上漲。受益于基建投資以及裝配式建筑帶來的旺盛需求,市場塔吊供不應求,公司塔吊租賃價格持續上漲,根據最新披露數據,目前公司新單價格指數為1675 點,同比增長約60%, 價格指數年線為1322 點,同比增長約25%。

2、房地產周期對公司影響有限,未來業績高增長確定性高。從量來看, 塔吊租賃市場空間大,穩定性好,裝配式建筑的快速發展,帶來中大塔吊市場迅速崛起,公司龍頭優勢明顯,能夠通過市占率提升對沖房地產下滑的壓力;從價格看,對于新單價格,受益于行業供給端的調整,我們認為整體會大概率在一個可控范圍內波動,在此基礎上,我們預計未來1-2 年內與公司業績直接相關的加權平均價格(新單價格的二階導)預計能保持穩定甚至增長;再加上行業特有的長租模式, 基本上能夠鎖定未來一年左右的業績,根據目前訂單情況,公司未來幾年業績高增長確定性非常高。

3、加速清除毒瘤進度,今年公司開始輕裝上陣。天成以及本部的歷史遺留問題已經解決大部分,壞賬風險大幅降低,加上今年本部接受龐源訂單規模大幅增長,經營性虧損有望得到扭轉,整體上市公司開啟輕裝上陣之路。 業績預測及估值:基于謹慎性原則,我們預計公司2019-2020 年歸母凈利潤分別為4 億、6 億,對應pe 分別為13 倍、9 倍,繼續給予“買入”評級。

風險提示:經濟大幅下滑,裝配式建筑發展不及預期

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