事項(xiàng)：①2019 年政府工作報(bào)告提出： 深化電力市場(chǎng)化改革，清理電價(jià)附加收費(fèi)，降低制造業(yè)用電成本，一般工商業(yè)平均電價(jià)再降低 10%。 ②制造業(yè)等行業(yè)包括電力行業(yè)的增值稅率由 16%降至 13%。

國(guó)信公用事業(yè)觀點(diǎn)：

增值稅率下調(diào) 3 個(gè) pct， 將使業(yè)績(jī)基數(shù)較低的火電企業(yè)實(shí)現(xiàn) 25%-50%的業(yè)績(jī)彈性，使業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定的水電企業(yè)實(shí)現(xiàn)5-10%的業(yè)績(jī)彈性。

降低一般工商業(yè)電價(jià)，主要空間將由①清理附加費(fèi)②電網(wǎng)增值稅節(jié)約③輸配電降價(jià)三種方式騰出，需要火電企業(yè)承擔(dān)的降價(jià)任務(wù)很少， 因此火電企業(yè)能充分享受增值稅優(yōu)惠。

繼續(xù)關(guān)注優(yōu)質(zhì)電力公司：華電國(guó)際，華能?chē)?guó)際，皖能電力，建投能源，長(zhǎng)江電力，國(guó)投電力。

評(píng)論：

2019 年降低工商業(yè)電價(jià)的途徑分析

19 年政府工作報(bào)告更強(qiáng)調(diào)的方式是通過(guò)：“ 深化電改”和“ 清理電價(jià)附加費(fèi)”的方式;而沒(méi)有像 18 年明確提到電網(wǎng)環(huán)節(jié)降價(jià)。我們認(rèn)為電改包括了： 電網(wǎng)與發(fā)電側(cè)的雙重讓利的內(nèi)涵和可能——①市場(chǎng)電比例提升（市場(chǎng)電更便宜）;②壓縮中間環(huán)節(jié)（電網(wǎng)輸配電環(huán)節(jié)）利潤(rùn)。

原文表述：

18 年政府工作報(bào)告：降低電網(wǎng)環(huán)節(jié)收費(fèi)和輸配電價(jià)格，一般工商業(yè)電價(jià)平均降低 10%。

19 年政府工作報(bào)告：深化電力市場(chǎng)化改革，清理電價(jià)附加收費(fèi)，降低制造業(yè)用電成本，一般工商業(yè)平均電價(jià)再降低10%。

下文我們對(duì)各種可能進(jìn)行測(cè)算。

測(cè)算 1：總的節(jié)約量：工商業(yè)用戶(hù)電價(jià)降低 10%，相當(dāng)于降價(jià) 735 億元

根據(jù)發(fā)改委口徑， 2018 年涉及降價(jià)任務(wù)的一般工商業(yè)電量按 1 萬(wàn)億千瓦時(shí)測(cè)算， 2018 年降價(jià)前平均銷(xiāo)售電價(jià) 0.80元/千瓦時(shí)，降價(jià)任務(wù)約 800 億元，最后超額完成任務(wù)，約降價(jià) 1000 億元。 我們假設(shè) 2019 年一般工商業(yè)電量增長(zhǎng)至 1.05 萬(wàn)億千瓦時(shí)， 2018 年降價(jià)后售價(jià)為 0.7 元/千瓦時(shí)，則 2019 年降價(jià)總?cè)蝿?wù)約 735 億元（=1.05 萬(wàn)億*0.7 元/千瓦*10%）。

測(cè)算 2：政府工作報(bào)告明確指出的“清理附加費(fèi)”的方式，約能節(jié)約 100 億元-300 億

我們測(cè)算當(dāng)前重大水利工程基金和大中型水庫(kù)移民后期扶持基金的整體負(fù)擔(dān)大約為 378 億元。假設(shè) 2019 年延續(xù)2017 年和 2018 年的降幅，再度減負(fù) 25%，則預(yù)計(jì)再度減負(fù)約 100 億元;實(shí)際降低多少有待下一步政策的進(jìn)一步細(xì)化;由于今年報(bào)告強(qiáng)調(diào)附加費(fèi)調(diào)整，不排除實(shí)際調(diào)整比例超過(guò)往年。

測(cè)算 3：增值稅調(diào)整帶來(lái)的空間：電網(wǎng)約 525 億（往年全部轉(zhuǎn)嫁到電價(jià)），發(fā)電企業(yè)亦約百億量級(jí)（往年不轉(zhuǎn)嫁，今年是否轉(zhuǎn)嫁尚不明確）

對(duì)電網(wǎng)，增值稅下調(diào) 3 個(gè)點(diǎn)，降價(jià)空間或達(dá) 525 億元，測(cè)算如下： 2018 年發(fā)改委曾公布，電力行業(yè)增值稅率由 17%下降至 16%，對(duì)電網(wǎng)企業(yè)實(shí)施留抵退稅政策，可降低一般工商業(yè)電價(jià) 2.16 分/千瓦時(shí)。今年增值稅率由 16%下降至13%，我們測(cè)算可再次降價(jià)約 5 分/千瓦時(shí)，折合 525 億元。

增值稅對(duì)發(fā)電企業(yè)全行業(yè)的整體影響，缺乏數(shù)據(jù)進(jìn)行詳細(xì)測(cè)算，但我們估算亦是在百億級(jí)別。

測(cè)算時(shí)我們假設(shè)： ①假設(shè)含稅電價(jià)及含稅煤價(jià)不變; ②由于數(shù)據(jù)的原因，這里基于調(diào)整后的 2017 年年報(bào)測(cè)算， 2018年火電企業(yè)相對(duì)盈利有所改善， 2018 年彈性應(yīng)弱于 2017 年; ③水電企業(yè)彈性剔除了退稅項(xiàng)的影響。 ④綜合所得稅率為 25%。

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