1.推薦組合

【先導智能】

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【捷佳偉創】

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【北方華創】

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【銳科激光】

【恒立液壓】

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2.投資要點

【工程機械】政策寬松拉長國內復蘇周期近期國家政策持續放松，1月新增貸款和社融創歷史新高；以軌交等交通基礎設施為代表的基建項目審批明顯加快，基建投資有望迎來反彈，投資下行速度有望減緩。基建加碼和環保核查趨嚴將促使更新需求提前釋放。挖掘機方面，中大挖份額提升+出口高增長助力2019年挖機收入仍將實現增長。混凝土機械與起重機方面，同時由于去庫存比較充分，增速彈性有望持續釋放。根據模型測算和草根調研，預計2019年混凝土機械和起重機行業同比增速仍將維持20-30%以上。

此外，由于規模效應+經營質量提升，龍頭公司盈利能力有望大幅增長。我們預計三一重工2019-2020年凈利分別為80億、92億，對應pe分別為10、9倍，我們給予公司2019年13倍估值，對應目標價13元，維持“增持”評級。

【光伏設備行業】光伏新規促平價，技術迭代利好設備企業事件：2月18日，國家能源局司召集相關企業舉行座談會，提出“以補貼額定裝機量”的創新機制，同時將工商業分布式納入與集中式電站同臺進行國家統一競價。

光伏平價進程提速，利好龍頭設備企業。本次方案更利于充分利用優勢地區光伏資源，從而進一步壓縮非技術成本，光伏平價進程將大大提速。若補貼總規模為30億，最終競價度電補貼為0.05元，考慮戶用等項目占用，我們預計可對應約50gw的新增裝機量。在政策驅動下，一方面增量的平價上網項目將對設備需求形成提振；另一方面設備技術迭代將不斷提速，龍頭企業憑借先發優勢有望持續提升市場份額。

硅片環節：單晶硅片迎需求旺季，硅片廠產能擴張利好設備商。

海內外需求旺盛的局面下，訂單的供不應求促使隆基、中環等上調單晶硅片價格。目前，用于單晶perc電池的高品質單晶硅片供給偏緊。

按目前行業產能規劃，2020年單晶產能僅為80gwh左右，缺口仍很大。我們認為在單晶硅片行業高度景氣和單晶滲透率提升的趨勢下，單晶硅片進入新一輪擴產周期將是大概率事件，單晶硅設備公司將最受益。

電池片環節成本下降空間大，技術更新迭代為設備市場帶來增量空間。我們預計到2018年底，全球perc產能將達55gw以上，仍明顯無法滿足后續的裝機需求，因此我們認為perc產能仍將維持一定擴張速度，預計2018-2020年復合增速近60%。根據我們測算，預計2018-2020年電池片環節主要設備累計市場規模近275億。

組件技術迭代持續升級，疊瓦有望成為主流。組件技術升級的關鍵在于如何降低組件成本，提升封裝效率將成為未來光伏組件降低成本的重要渠道。疊瓦組件比常規組件封裝模式平均多封裝13%的電池片，可提高組件20-30w的功率，能夠顯著降低組件成本，預計未來有望逐步成為主流。

投資建議：硅片環節：推薦

【晶盛機電】硅片環節切磨拋整線能力具備，硅片拋光機技術有望延伸至晶圓制造環節。電池片環節：推薦

【邁為股份】光伏電池絲網印刷設備領軍者；

【捷佳偉創】光伏電池片工藝設備龍頭；建議關注

【羅博特科】自動化設備市占率第一。組件環節：推薦

【邁為股份】

【先導智能】，建議關注

【金辰股份】

【()】（子公司蘇州晟成）。

風險提示：經濟增速低預期；下游行業需求低預期；行業競爭惡化。

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