報告要點中國大陸封測廠設(shè)備采購支出低迷中國大陸封測廠設(shè)備采購支出自2018h2以來陷入低迷，預(yù)計2019h1將維持該趨勢。主要原因是全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)景氣度下滑、比特幣價格下跌和中美貿(mào)易摩擦。前期半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)景氣度上行期，中國大陸封測廠擴(kuò)張產(chǎn)能，現(xiàn)景氣度開始下行，封測廠減緩擴(kuò)產(chǎn)，減少設(shè)備采購支出；隨著比特幣價格下跌，2018h2以來挖礦芯片需求萎縮，國內(nèi)封測廠產(chǎn)能利用率下滑，減少新設(shè)備采購支出；在中國大陸封測的芯片再銷售到，將被征收25%關(guān)稅，部分芯片設(shè)計公司將封測訂單轉(zhuǎn)移到中國大陸外，部分芯片公司降低庫存，大陸封測廠訂單減少，收入增速下滑明顯。中美貿(mào)易談判結(jié)果明確前，封測廠持觀望態(tài)度，放緩了對封測設(shè)備的采購，2019h2或有望隨著中美貿(mào)易摩擦緩和而逐步修復(fù)。

海外測試設(shè)備市場空間廣闊，擴(kuò)張帶來新增量據(jù)semi統(tǒng)計，2018年全球半導(dǎo)體測試設(shè)備銷售額約54億美元。中國大陸半導(dǎo)體測試設(shè)備市場空間或超8億美元，其中分選機(jī)和探針臺市場空間各約8至9億人民幣，模擬測試機(jī)市場空間約4至5億人民幣。、日本和東南亞測試設(shè)備市場空間與中國大陸相當(dāng)，中國臺灣市場空間約為中國大陸3倍。隨著國產(chǎn)半導(dǎo)體測試設(shè)備技術(shù)的進(jìn)步，部分公司的產(chǎn)品已能夠在某些細(xì)分領(lǐng)域與國外設(shè)備展開競爭，在模擬、電源和分立器件測試機(jī)領(lǐng)域已實現(xiàn)國產(chǎn)替代，在中低端分選機(jī)領(lǐng)域也逐步實現(xiàn)國產(chǎn)替代，海外市場空間廣闊，部分國產(chǎn)測試設(shè)備公司主動向海外擴(kuò)張尋找新的增量。

國產(chǎn)半導(dǎo)體測試設(shè)備出海加速國內(nèi)封測產(chǎn)業(yè)投資低迷，設(shè)備采購支出萎縮，促使國產(chǎn)測試設(shè)備公司加速向海外擴(kuò)張。長川科技已在日本和香港設(shè)立子公司、在臺灣成立分公司，并計劃收購新加坡sti，進(jìn)一步進(jìn)軍東南亞市場。北京華峰的模擬測試機(jī)早年已在中國臺灣和東南亞展開銷售，并在美國、日本、設(shè)立辦事處，目前海外收入占比已超過30%。國產(chǎn)測試設(shè)備進(jìn)軍海外市場，主要在中國臺灣的封測廠、東南亞的idm廠和封測廠（已被中國大陸的封測廠收購較多產(chǎn)能）有較大機(jī)會。

中國臺灣封測產(chǎn)業(yè)以龍頭晶圓代工廠、封測廠為主，東南亞封測產(chǎn)業(yè)以idm公司自有封測廠為主，此外也有封測代工廠。國產(chǎn)分選機(jī)在東南亞市場或有較大機(jī)會，國產(chǎn)模擬測試機(jī)在中國臺灣和東南亞市場亦逐步開始取得進(jìn)展。建議關(guān)注國產(chǎn)半導(dǎo)體測試設(shè)備龍頭長川科技。

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