汽車：2019年補貼政策依然未頒布，但是網傳版本已經出現多個，市場對于補貼降幅的預期不斷提升，因此我們重新測算了2019年新能源汽車產銷以及動力電池裝機量。總體來看，2019年新能源汽車增速將會有所放緩，但是隨著電池能量密度以及單車帶電量的提升，動力電池需求增速下降幅度好于汽車環節，并且盈利能力將聚集于高端車型；同時，電動全球化進程也在加速，特斯拉上海工廠有望在下半年部分投產，戴姆勒、、集團與寧德時代、()、孚能科技的合作將激勵國內新能源汽車加快發展步伐；另外，近期貿易摩擦令、等歐洲國家經意識到動力電池對于新能源汽車戰略的重要性，均決定在國內自建電池工廠擺脫對亞洲電池的依賴程度，未來中日韓競爭格局可能會由此打破。我們推薦選格局清晰化、產業全球化以及電池高鎳化的龍頭企業，推薦關注()、璞泰來、億緯鋰能、寧德時代。

光伏：在國內外perc需求高景氣及其電池高毛利率的情況下，本周隆基上調硅片價格0.1元到3.15元/片，在硅片帶動下，硅料價格也有上漲趨勢，但是在供給即將釋放的背景下，本周依然處于持穩狀態。硅片組件環節，多晶價格壓力相對較大，單晶目前量價齊升。但是長期來看，平價項目的競爭依然取決于電價，因此高盈利性的環節如perc電池可能會受到擠壓，單多晶價差逐漸縮小。自“531”新政以來，我國光伏產業受到重創，但是產業鏈價格迅速下降。隨著四季度光伏政策回暖以及海外裝機需求的逐漸崛起，龍頭企業股價已經基本回歸“531”時的價格水平。在這一過程中，我們發現：1）上游環節跌價幅度高于下游環節；2）多晶產品跌價高于單晶產品；3）常規產品跌價高于perc產品。目前，龍頭企業股價回補已經完成，但是我們依然看好光伏產業的長期發展趨勢：1）相比“531”，行業成本被不斷壓縮，高效產品技術更加完善，基本面毫無疑問優于“531”時的狀態；2）17年光伏裝機53gw，18年裝機44gw，隨著政策回暖以及平價項目打開的增量空間，國內需求有望繼續提升；3）海外需求的爆發是國內產能消化的重要渠道，在一季度我國傳統淡季的同時，海外需求飽滿帶來龍頭企業滿產，行業淡季不淡，這一趨勢的延續性值得期待，因此龍頭企業與估值將會互相應證，反應股價的持續提升。

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