盤前解讀：商業銀行補充資本金有了新渠道

增強銀行資本實力是提升金融支持實體經濟能力的重要方面和基本條件。銀行做生意也要本錢，資本金是銀行經營的基礎。一般來說，銀行資本補充可分為內源性與外源性兩大渠道。內源性渠道主要是每年的留存收益以及部分超額撥備;外源性渠道主要有上市融資，增資擴股，發行可轉債、優先股、永續債、二級資本債等。當前，永續債是銀行補充資本的一個較好渠道。永續債沒有固定期限，或是到期日為機構存續期，具有一定損失吸收能力，可計入銀行其他一級資本。永續債是國際上銀行補充其他一級資本比較常用的一種工具，有比較成熟的模式。我國的銀行資本補充中優先股和二級資本債券發行已經常態化，但此前沒有使用永續債。這次由人民銀行牽頭，在我國引入銀行永續債這種產品，既可以拓寬銀行資本補充渠道，又可以深化和豐富債券市場的產品序列。

盤前預測：反彈行情的延續時間可能超預期

由于春節之后的行情走的比較急，所以，技術性調整、洗洗很正常，但是，行情至少在3月中旬之前拾級而上的概率大，甚至行情的延續時間可能超預期。反彈行情中，優質成長股和贏在當下的高安全邊際的藍籌都在估值提升的階段有機會。按照反*漲的特征，年初以來漲幅較小的行業可能補漲的彈性更大一些。立足長期價值，可以精選金融、地產、消費、公用事業等領域現金流穩定、低估值、高分紅收益率的品種。建議高風險偏好的投資者，可以圍繞流動性預期改善、宏觀政策加力對沖、鼓勵科技創新、放松管制等細分行業景氣改善的機會，精選非銀、5g、新能源、新能源車、智能制造、軍工、云計算、建筑等。雖然從市場風格上，可能成長股相比傳統行業有相對優勢，但是，不會重演12-14年創業板牛市炒小、炒妖、炒新的走法，更多會圍繞基本面而給予成長股龍頭溢價。

主題投資：國內led芯片集中度進一步提升 行業龍頭有望強者恒強

由于led芯片行業在2016下半年開始迎來新一輪上行周期，芯片龍頭和部分新進入者紛紛開始巨額投資擴產，經歷了一年左右的擴產周期，到2017年底產能都已陸續集中釋放;同時，受全球宏觀經濟的影響，2018年下游led照明需求較差，供需關系失衡。因此，2018 年led芯片價格大幅下調，部分小廠的芯片價格已低至現金成本線，國內led芯片廠商毛利率普遍下滑，存貨也處于較高水位。led芯片的供需關系有望逐步回復到相對平衡的狀態。同時，由于封裝端的庫存水位處于較低水平，庫存調配所帶來的芯片端需求的彈性較大。另外，國際大企業陸續發布迷你產品，滲透率提升有望拉動led芯片需求， 從行業趨勢來看，本輪下行周期將再次引致對海外led芯片廠商及國內小廠的擠壓效應，一方面促使產能轉移中國大陸的趨勢持續凸顯，另一方面將使行業集中度進一步提升，國內led芯片龍頭有望強者恒強。

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