（原標題：材料“輕”輸電“省” 我國首條公里級高溫超導電纜示范工程在上海啟動）

材料“輕”輸電“省” 我國首條公里級高溫超導電纜示范工程在上海啟動

新華社上海2月21日電 記者21日從上海市經信委獲悉，我國首條公里級高溫超導電纜示范工程在上海寶山城市工業園區正式啟動。作為我國超導電纜實用產業化起步的重要標志，這一示范工程預計2019年底實現掛網運行，并將成為上海加快超導技術產業化的重要突破口、全力打響“上海制造”品牌的重要舉措。

隨著城市化和工業化的飛速發展，高溫超導技術作為具有戰略意義的前沿引領技術，在城市電網改造、磁懸浮交通、大科學裝置等領域都展現出廣泛應用前景。尤其是高溫超導輸電，具有損耗低、容量大、體積小、無污染等優點，有望在城市電網改造、狹窄走廊主干電網、需求特殊且常規技術難以解決的場合獲得工程應用及推廣。

此次啟動的示范工程，將全面、系統驗證自主高溫超導技術在超大城市中心城區與電網耦合運行的可靠性、穩定性和經濟性，積累第一手的應用數據和經驗，為推進高溫超導材料在智能電網改造中實現產業化應用推廣奠定基礎。

記者從啟動會上獲悉，此次工程電纜的研發、制造在寶山區完成，應用在徐匯區進行，是推進這一新材料產業化前中試性質的示范應用。隨著試點應用，不久的將來，高溫超導輸電有望在上海智能電網建設上率先實現產業化推廣，為超導材料在輸配電領域的規模化應用打下基礎。

據上海市經信委和寶山區共同介紹，結合上海超大城市智能電網建設的愿景與需求，綜合考慮上海新材料創新成果豐富、高端應用集聚的產業優勢，以及產業綜合成本持續上升的現狀，上海將以示范工程建設為驅動，以寶山城市工業園區為主要承載區域，積極推進高溫超導產業基地的規劃建設，將高溫超導作為戰略性的前沿新材料產業重點培育和發展，做好產業前瞻布局。

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東方電纜:海上風電景氣周期延續,公司海纜持續放量驅動業績爆發

東方電纜 603606

研究機構：新時代證券 分析師：郭泰,何宇超 撰寫日期：2018-08-20

海纜持續放量,業績高速增長,維持“推薦”評級:

公司2018年上半年實現營業收入13.87億,同比增長37.38%,實現歸母凈利潤5627萬元,同比增長100.25%,實現扣非后歸母凈利潤5520萬元,同比增長167.46%。上半年公司海底電纜收入占比達33%,估算海纜在手訂單超過20億,將持續受益于海上風電建設帶動的海纜需求。預計公司2018-2020年營業收入分別為29.97/36.77/47.18億元,歸母凈利潤分別為1.58/2.58/4.23億元,復合增速約103%,維持“推薦”評級。

海上風電景氣周期延續,預計2018-2020年累計新建并網容量約8gw:

海上風電從2017年進入加速建設期。2017年新建容量1.16gw,同比增長97%,招標容量約4gw為歷史新高,2018年上半年招標容量延續良好勢頭。近期廣東省、福建省進一步提高了到2020年的海上風電建設量規劃總量。根據規劃、招標情況,估算到2020年海上風電累計并網容量超過10gw,2018-2020年累計新建并網容量約8gw。各省市海上風電遠期規劃超過56gw,海上風電建設進入持續景氣周期。

海底電纜需求旺盛,公司海纜業務持續高增長,估算在手訂單超過20億:

預計2018-2020年海上風電建設帶動海纜累計需求超過150億,海纜市場空間復合增速超過50%。公司上半年海纜業務收入為4.57億元,同比增長339.7%,占營業收入比例達33%,保持高速增長。公司2017年至今累計中標海纜項目超過26億,估算海纜在手訂單超過20億,將確保公司2018年和2019年的業績高增長。2018年公司中標海纜項目市占率約40%,預計公司將持續受益于海上風電帶動的海纜需求,有望進一步中標海纜項目。

公司繼續加大研發投入,鞏固海纜領域技術龍頭地位:

公司在海底電纜和海洋臍帶纜產品制造領域獨創17項核心技術。2018年上半年公司研發投入約4749萬元,占營業收入比例達3.42%。2018年進一步取得重大技術突破,于今年6月和7月分別完成了首根國產化大長度海洋臍帶纜的交付和國際首根kv光電復合交聯海底電纜的驗收試驗,不斷的技術創新有助于公司在海洋裝備制造領域保持技術領先優勢。

風險提示:海上風電建設低于預期,公司海纜產能擴建進度不達預期。

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中天科技:多業務齊頭并進,驅動業績持續高增長

中天科技 522

研究機構：華金證券 分析師：蔡景彥 撰寫日期：2019-02-18

【事件】2019年2月12日,公司發布2018年業績快報。報告期內,公司預計實現營業收入340.99億萬元,同比增長25.92 %;歸母凈利潤21.53億元,同比增長20.76%;;扣非后凈利潤19.44億元元,較上年同期增長38.93%。

2018年q4收入和利潤同比高增長:根據公司業績預告和前三季度業績情況,2018年q4公司實現單季度營收1043791.11萬元,同比增長34.93%,實現歸母凈利潤51,957.58萬元,同比增長48.64%,業績呈提速增長態勢。

多元業務合理布局,助力業績增長:2018年,公司緊抓寬帶中國、特高壓電網、海上風電工程等重大規劃及重大工程快速推進機遇,合理布局產業,使公司經營業績快速增長。1)光通信領域,且光棒-光纖-光纜上下游產能100%匹配,規模效應逐漸釋放;應用工業互聯網技術,提升智能制造水平,推動光通信業務毛利率水平穩健,產能擴張穩步推進;2)電力產業得利于國家電網、南方電網特高壓項目的持續推進及打造“世界一流城市配電網”建設規劃,促進公司電力產業鏈快速增長;中天儲能系統首次批量應用于國家電網江蘇、湖南、河南電網側示范項目,開啟電網側儲能大市場。3)海洋裝備領域,由海纜向系統發展,充分發揮海底光、電纜品牌、技術優勢,進一步延伸海底接駁盒、水下連接器業務,實現海底通信、輸電、觀測完整產業鏈;率先完成“兩型三船”施工隊伍建設,形成海上風電工程領域epc總包能力,抓住海上風電項目密集建設的機遇。

中移動啟動2019年普通光纜集采,期待5g規模建設釋放紅利:近期中移動啟動了2019年普通光纜集采,涉及1.05億芯公里需求。預計5g大規模啟動建設前,纖纜需求增長趨緩,價格或承壓,行業靜候5g紅利的到來。公司是光纖光纜主要供應商,光棒、光纖、光纜產能100%匹配,盈利能力強勁,業務多點開花,未來5g需求起量更將明顯受益。我們預測公司2019年、2020年凈利潤為23.16、29.51億元,eps為0.76、0.96元,對應12、9倍pe,維持買入-a評級。

風險提示:5g商用進程不及預期;多元化業務開展不及預期。

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智慧能源:恢復性增長持續,動力電池新產能建設推進中

智慧能源 869

研究機構：浙商證券 分析師：鄭丹丹 撰寫日期：2018-08-15

京航安業務增長快,完成2018年業績承諾概率大

主營機場工程建設的控股子公司京航安2018上半年實現收入3.61億元,同比增長31.1%;實現凈利潤0.69億元,同比增長89.41%,在手訂單超過18億元。其相關業績承諾指標為:2018年、2019年、2020年凈利潤分別不低于1.43億元、1.716億元、2.0592億元。我們認為,2018年業績承諾兌現的概率較大;如對余下49%股權收購成功,將利好公司業績增厚。

穩步推進動力電池及銅箔產能建設

受競爭加劇、市場降價影響,主營鋰離子電池的全資子公司遠東福斯特2018上半年收入同比下降15.1%至4.415億元,虧損0.12億元。據披露,公司已向江鈴、東風、眾泰、奇瑞等整車廠商實現供貨,并持續拓展低速電動車、二輪車市場,推進與雷丁、御捷、小牛、雅迪等客戶的戰略合作。我們認為,此舉有助分散經營風險。

中報披露,公司三元鋰電規劃產能超過17gwh。在江西宜春基地,21700型電池產線預計9月量產,擬投資18億元建設高能量密度方形動力電芯生產線;在江蘇宜興基地,電池中試線已投產,未來將建成軟包電芯及方形鋁殼電池生產基地;在江蘇泰興基地,2萬噸高精度超薄鋰電銅箔項目一期0.5萬噸已量產。我們認為,如相關項目建設順利,將提高公司在動力電池市場的綜合競爭力。

投資建議與風險提示

暫不考慮京航安余下股權收購及增發預期,我們預計,2018~2020年公司將實現當前股本下eps0.18元、0.23元、0.26元,對應26.1、20.8、17.9倍p/e。維持“增持”評級,同時提示風險:動力電池行業競爭激烈,或持續降價;新建電池產業化項目未來產能利用率或低于預期;成本與費用管控或不達預期。

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亨通光電:光纖光纜龍頭繼續穩健增長,期待5g建設利好

亨通光電 487

研究機構：華金證券 分析師：蔡景彥 撰寫日期：2019-02-15

光通信板塊競爭力持續強化:公司以新一代綠色光纖預制棒為龍頭,構建光棒、光纖、光纜、odn光通信網絡全產業鏈業務,并重點向新一代通信技術(太赫茲通信)、5g通信芯片、nb-iot芯片、硅光子模塊、紅外傳感及光纖傳感方向發展。2018年,公司持續加大研發投入和產能擴充。根據公司公告,2018年前三季度,公司研發費用達7.35億元,同比增長17.21%,同時公司深入推進智能化工廠改造,成本競爭力得到大幅提升,有力支撐公司在行業低景氣時期保持盈利水平。

海洋工程與海外市場助力增長:公司在海洋電力、通信與系統集成業務方面技術創新與市場開發取得重大突破,全球行業地位顯著提升,2018年220kv及以上超高壓海纜與epc總包項目的新增訂單量和交付出貨量同比大幅增加。此外,公司進一步擴充與優化海外銷售網絡與產業布局,積極推進海外市場協同拓展的能力,同時通過加強技術研發及成本管控,海外公司盈利能力穩步提升。

業績保持穩健,靜候5g啟動新一輪景氣周期:近期中移動啟動2019年普通光纜集采,規模1.05億芯公里,預計主要滿足流動增長驅動的網絡擴容需求及少量5g建設需求。2019年國內總需求增長預期平緩,行業靜候5g規模啟動帶動新一輪的景氣周期。公司是纖纜龍頭,產業鏈布局完善,成本競爭力領先,業務多元布局助力業績穩健性,中長期將享受5g發展紅利。我們預測公司2018年至2020年凈利潤為25.22、28.18和35.49億元,每股收益分別為1.32、1.48和1.86元,對應15、13和11倍pe,估值水平處于歷史低位,調整公司評級至買入-a。

風險提示:運營商資本開支不及預期;海外市場拓展不及預期;海纜業務增長不及預期;5g商用進程不及預期。

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南洋股份:回購預計提升管理層股權,信安領軍再起航

南洋股份 002212

研究機構：國盛證券 分析師：劉高暢,楊然 撰寫日期：2018-12-27

成功并購天融信,開啟電線電纜、網絡安全雙主業平臺。公司2008年掛牌上市,前期主要從事電力電纜、電氣裝備用電線電纜的研發、生產和銷售。2016年底,公司作價57億元收購天融信成為公司的全資子公司,自此公司建立了電線電纜、網絡安全的雙主業平臺。

等保2.0落地在即,國內信息安全投資占比有望迎來長周期提升。1)《網安法》落地實施,等保2.0的出臺將行業監管范圍從體制內擴展到全社會主體;將監管內容從企業it系統延伸到了云計算+物聯網+車聯網+工業控制與移動互聯網,行業的需求隨著政策要求不斷擴寬;2)我國信息安全市場規模增速領先全球,亞太地區安全在it產品中的占比遠低于北美,國內信息安全是穩定增速的長賽道;3)結構上看,中國安全市場硬件占比較高,未來服務提升是趨勢,行業領軍業務具有拓展可能。

天融信細分行業領軍地位明確。天融信成立于1995年,根據idc2016年的數據,天融信在防火墻市場中,以18.9%的市場占有率位居第一;入侵防御、入侵檢測市場中的市場占有率分別為10.60%和10.50%,均位列第三。

考慮到防火墻,入侵監測與防御和vpn等在網絡安全硬件市場中的合計份額約占60%,充分體現了天融信在細分行業的優勢地位:1)安全硬件方面,公司是防火墻市場的絕對龍頭,連續18年保持市占率第一,并在ngfw領域表現優秀。vpn和入侵防御產品也處于業內領先水平;2)安全大數據方面,天融信已推出核心產品天融信大數據分析平臺,積累了豐富的安全數據分析模型和經驗;3)安全云服務方面,公司已與國內華為、浪潮、京東等多家云廠商合作,提供面向等級保護及增強需求的云安全產品和解決方案。

研發投入比例高于同行,布局新興技術奠定發展基礎。公司研發投入水平高于同業,構建技術優勢。同時采取投資與參股的策略進行橫向產品線擴張,過去兩年先后投資了多家企業,完成了在防病毒、it綜合服務、it云服務、衛星大數據應用、量子技術加密等領域的戰略布局。從過去兩年的情況看,業績的實現率都超過了100%,承諾業績完成度高。并且公司擬以自有資金回購股份,資金總額在人民幣2億元至4億元,擬用于實施股權激勵計劃或員工持股計劃,彰顯了公司對業績和長期發展的信心。

估值極具吸引力,2019年目標市值174億,給予“買入”評級。我們預計公司2018-2020年歸母凈利潤分別為5.00/6.22/7.70億,對應2019年估值20倍。參考可比公司估值(pe區間25-33x)以及公司壁壘,給予2019年28倍pe,對應2019年市值為174億。首次覆蓋,給予“買入”評級。

風險提示:行業競爭加劇;公司市場份額提升不及預期;關鍵假設可能存在誤差的風險。

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