投資策略

日本工業機器人協會數據顯示,18q4日本工業機器人訂單量與生產量同比繼續下滑;其中日本國內及德國需求增長較快,中國需求仍有下降、但降幅收窄。1月挖機銷量保持同比+10%,社融增長與基建補短板對工程機械需求形成支撐,預計挖機整體需求平穩、銷量窄幅波動;opec+減產及委瑞內拉等產能下降驅動油價上漲,油服行業景氣度將持續。此外,建議關注年報業績分化行情。

推薦組合:高端鈦材(寶鈦股份),工程機械(恒立液壓),煤機設備(天地科技),煉化設備(杭氧股份),消費機械(美亞光電)。

本周觀點

18q4日本工業機器人產量同比繼續下滑,對中國出口降幅收窄。根據日本工業機器人協會數據,18q4日本工業機器人訂單量45626臺,同比下降15.7%;工業機器人生產量49436臺,同比下降8.3%;18q4出貨均價約22.67萬元人民幣/臺,同比上升8.9%。從出貨量來看,日本國內工業機器人出貨量明顯增長,18q4達到12318臺,同比增長18.1%。日本工業機器人的最大出口國是中國,占出口總額的39%;其次為美國(占比19%)和德國(占比14%)。18q4日本工業機器人對中國的出口額514.01億日元,同比下降2.6%,降幅較三季度收窄。第四季度對外出口的增長主要來自德國,同比增長12.7%。

1月挖機銷量保持增長,社融增長、基建補短板對工程機械形成支撐。據中國工程機械工業協會統計,2019年1月納入統計的25家挖掘機制造企業共銷售各類挖掘機11756臺,同比增長10%。其中國內市場銷量10142臺,同比增長6.2%;出口1614臺,同比增長42%,保持增長。根據央行數據,1月新增貸款3.23萬億,m2同比增長8.4%,社融增長與基建補短板對工程機械需求形成支撐,預計挖機整體需求平穩、銷量窄幅波動。同時,我們判斷,整機龍頭的競爭優勢將進一步強化,行業集中度有望持續提升;核心部件國產化進程加不斷加快,特別是下游應用面廣泛的液壓零部件有望超越整機行業增速。

opec+減產及委瑞內拉等產能下降驅動油價上漲,油服行業景氣度將持續:2019年2月15日,布倫特原油期貨結算價66.25美元/桶,周漲幅5.58%。opec+1月減產80萬桶/日,預計將進一步減產,驅動油價上漲。同時,根據中海油、中石油2019年工作會議等內容,2019年有望持續加大資本開支。其中,中海油2019年資本支出預算總額為700億-800億元,其中勘探、開發和生產資本化支出分別占約20%、59%和19%;中石油2019年國內勘探開發投資運行方案同比增長25%,其中風險勘探投資增長4倍。我們判斷,勘探、開發投資將成為2019年油公司工作重點,疊加國家能源戰略安全需求,未來兩年油服公司有望步入較長的上行周期。

風險提示

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