兩原因促使混凝土機(jī)械收入高增長(zhǎng)，毛利略升。今年細(xì)分行業(yè)增長(zhǎng)大幅超出去年年底預(yù)期，同行業(yè)的中聯(lián)重科（行情,資訊）混凝土業(yè)務(wù)銷(xiāo)售也增長(zhǎng)61％，這與今年上半年房地產(chǎn)和基建建設(shè)投資的高增長(zhǎng)相關(guān)度較高。這種高增長(zhǎng)也使我們對(duì)未來(lái)泵車(chē)等產(chǎn)品的發(fā)展空間有了更深的認(rèn)識(shí)。這是近幾年剛剛發(fā)展起來(lái)的新產(chǎn)品，存量較小，國(guó)內(nèi)商品混凝土使用從發(fā)達(dá)省份向中西部地區(qū)擴(kuò)展的趨勢(shì)未變，其需求的空間還處于逐步打開(kāi)的過(guò)程中。此外，收入確認(rèn)政策變化也有貢獻(xiàn)，以前當(dāng)期銷(xiāo)售根據(jù)收款情況只進(jìn)行部分確認(rèn)，現(xiàn)在是全額確認(rèn)，使收入同比增長(zhǎng)幅度更大，當(dāng)然這也會(huì)增加應(yīng)收賬款（增加10個(gè)億左右）。

路面機(jī)械、履帶吊銷(xiāo)售收入高增，毛利大幅提升。今年主要企業(yè)的路面機(jī)械銷(xiāo)售都有不錯(cuò)表現(xiàn)，主要是攤鋪機(jī)和平地機(jī)銷(xiāo)售增長(zhǎng)較快，公司銷(xiāo)量的增長(zhǎng)帶來(lái)毛利率的大幅提升，這是超出預(yù)期的。履帶吊的增長(zhǎng)基本符合原規(guī)劃，毛利率受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)量增加，提升五個(gè)百分點(diǎn)，超出預(yù)期。

費(fèi)用率大幅下降。公司中報(bào)期間費(fèi)用率從去年的22.9％下降到15.6％。

銷(xiāo)售和管理費(fèi)用的實(shí)際增長(zhǎng)都只有45％左右，低于收入增長(zhǎng)幅度。我們估計(jì)一方面是由于公司費(fèi)用基數(shù)較大，隨產(chǎn)品銷(xiāo)量變動(dòng)的幅度越來(lái)越小，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)；另外，收入確認(rèn)政策變化帶來(lái)的收入增加，并不會(huì)同比增加費(fèi)用。

上半年投資收益1.5個(gè)億。公司目前股票市場(chǎng)的投資額在1.1億左右。

年初收入政策調(diào)整使利潤(rùn)增長(zhǎng)2個(gè)億左右。扣除這兩部分的影響，上半年實(shí)際凈利潤(rùn)5個(gè)億左右。

下半年和明年旋挖鉆機(jī)業(yè)務(wù)將并表，對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生正向影響，預(yù)計(jì)公司挖掘機(jī)業(yè)務(wù)明年三季度后也會(huì)逐漸進(jìn)入上市公司。

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