投資要點：

有效回收動力電池具備環保及經濟價值。在政策鼓勵、滲透率不斷提升的利好背景下，有望繼續快速發展，預計到2020年銷量將超過230萬輛。車產銷的快速增長帶動動力電池裝機量表現強勁，三元鋰電池市場份額持續提升。廢舊動力電池若未妥善處置將存在較大的環境風險，具備一定毒害性的化學物質、難降解的材料等可能會對生態系統產生破壞，并最終對人類健康帶來損害；但其中鋰、鈷、鎳等高價值金屬回收后能產生較大的資源價值，具備經濟性。

政策密集發布，動力電池回收逐步規范完善。進入2018年動力電池回收政策出臺明顯加速，動力電池回收利用管理邁入落地實施階段。地案較為細致，如深圳市提出銷售新能源汽車的企業，按照20元/千瓦時的標準專項計提動力蓄電池回收處理資金，對已按要求計提動力蓄電池回收處理資金的企業，按經審計確定金額的50%對企業給予補貼，補貼資金專項用于動力蓄電池回收。

梯次利用：適用于磷酸鐵鋰電池。通信基站是動力電池梯次利用最為適合的場景，4g網絡基站密度提升及5g發展帶來基站需求的快速增長，梯次利用利用動力電池需求量大。電力系統儲能為梯次利用提供大規模應用空間，在較為理想的狀態下，與應用新電池相比，應用梯次利用電池能夠顯著提升峰谷價差型儲能項目收益水平；在限電嚴重地區的風電與光伏項目配套儲能項目亦有利可圖。

截至2018年底，并網風電裝機容量1.84億千瓦時，并網太陽能發電裝機容量1.75億千瓦時，僅存量項目全部配套儲能的理想狀態下，風電、光伏預計需要梯次利用電池容量分別為10529和9979萬千瓦時，測算帶動梯次利用電池需求市場空間分別達到363和344億元，合計超過700億元。梯次利用有望成為低速電動車蓄電池替代的優選，按照年新增產量50%采用鋰電池替換鉛蓄電池的假設，預計低速電動車替代領域有望拉動梯級利用鋰電池需求約205億元。

（責任編輯： hn888）

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