類別：行業(yè)研究 機構(gòu)：申萬宏源集團股份有限公司 研究員：周海晨 日期：2019-02-13

工程機械:行業(yè)進入弱周期,向龍頭集中趨勢明顯。2018全年工

程機械處于周期高點,根據(jù)工程機械工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù),2018年全年挖機銷量20.34萬臺(含出口),同比增長45.0%。競爭格局方面,工程機械國產(chǎn)化、龍頭集中趨勢明顯,2018前三季度cr4市占率同比提高2.3pct,國產(chǎn)機市占率達到55.1%。我們認為,2019年行業(yè)需求主要來自基建。目前挖機保有量超過150萬臺,帶來穩(wěn)定的更新需求,工程機械行業(yè)進入弱周期。同時,環(huán)保帶來的設備更新和國內(nèi)巨頭的海外拓展有望為行業(yè)提供增量。重點推薦:三一重工(龍頭持續(xù)超越行業(yè)成長,混凝土機械接棒挖機為業(yè)績提供支撐),恒立液壓(油缸市占率接近50%,泵閥進入收獲期,有望實現(xiàn)“從0到1”的爆發(fā)),艾迪精密(破碎錘滲透率提升,液壓件進口替代),浙江鼎力(行業(yè)高速增長,臂式產(chǎn)品值得期待)。業(yè)績增速超過100%的公司有:三一重工(+182%-202%),徐工機械(+91.06%-110.66%),柳工(+116.13%-159.36%),建設機械(+556.80%)。

軌交設備:鐵總投資處于高位,鐵路迎來通車高峰。2018年鐵路投資額穩(wěn)定在8000億元以上的高位,鐵路客車/貨車/機車/動車招標量分別為263輛/57940輛/759臺/325列,同比增加1778.6%/34.2%/10.6%/28.5%,均超預期。鐵路投資維持高位,“公轉(zhuǎn)鐵”帶來機車、貨車增量需求。同時鐵路是基建重要抓手,是“補短板”的重點領域。2015年國鐵新開工項目數(shù)達61個,與2014年的66個基本持平,根據(jù)鐵路投資傳導鏈(開工5年后投產(chǎn),投產(chǎn)半年前采購機車車輛)以及鐵總6800公里的投產(chǎn)新線目標,2019年或是車輛招標的高峰。重點推薦:中國中車(軌交設備絕對龍頭,直接受益于通車高峰),思維列控(受益于普速列車大量招標,新產(chǎn)品切入動車檢測)。

光伏設備:政策預期修復、技術迭代,帶來設備投資高景氣。11月的座談會明確補貼措施、大幅提高光伏建設目標,政策預期明顯修復。技術的提高帶來全產(chǎn)業(yè)鏈成本下降,補貼存在缺口,平價上網(wǎng)是必然,而“531”新政降低了產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的價格,客觀上加速平價上網(wǎng)的進程。技術的快速迭代,帶來大量的設備投資,目前perc 電池產(chǎn)能明顯不足,下游有望持續(xù)擴產(chǎn),推動光伏設備需求的爆發(fā)。重點推薦:捷佳偉創(chuàng)(產(chǎn)品線豐富,直接受益于光伏電池擴產(chǎn)),邁為股份(光伏電池片絲網(wǎng)印刷設備龍頭,打破進口產(chǎn)品壟斷)。

以上是網(wǎng)絡信息轉(zhuǎn)載，信息真實性自行斟酌。