東方電纜：海纜成為業績增長主力，看好19年持續高增長
類別：公司研究 機構：中信建投證券股份有限公司 研究員：王革 日期：2019-01-24
事件
公司發布2018年年度業績預告，預計實現歸母凈利潤1.7億元左右，同比增長240%;扣非歸母凈利潤約1.65億元，同比增長356%;eps0.34元，同比增長113%。
簡評
海纜迎來收獲期，成為業績增長的主力
據公告，公司18年主營業務收入同比增長約45%，海纜收入占比約35%，折算可知公司18年營收約29億元，其中海纜收入約10億元。海纜營收同比增長率達%，成為業績增長絕對主力。
19年海纜持續高成長，在手訂單鎖定未來業績
2017年至今公司公告海纜中標金額累計33.5億元，2018年至今公告中標金額累計19.6億元。粗略估算公司在手待執行訂單超20億元，預計將于未來1-2年內執行，成為未來業績的堅實保障。
海上風電集中核準，陽江+寧波產能擴張瞄準2年后需求增長
2018年重點省份集中核準海上風電，其中廣東核準超30gw，江蘇核準超8gw，預計未來海纜需求將持續高增長。公司踩準節奏布局陽江與寧波海纜新基地，產能釋放緊跟需求增長，堅定看好公司與海上風電行業共同成長。
預計公司18-20年營收分別為29.43/36.86/44.16億元，歸母凈利潤為1.68/2.52/3.41億元，對應eps為0.33/0.50/0.68元，對應pe為27.8/18.5/13.7倍，維持“買入”評級，目標價11.00元。
來源：東方財富網
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