川財觀點

【石油化工】近期eia原油庫存下降，原油日產量增加，美國石油鉆機數大幅減少，布倫特和wti原油價格連續3周上漲。最近2周北方地區氣溫普遍偏暖，lng價格略有下降。我們認為冬季影響天然氣供需最大的因素來自氣溫變化，但因取暖季天然氣需求被壓制，氣溫普遍偏暖但天然氣需求仍然大幅超過2017年。后期若氣溫下降，lng價格仍有繼續上行機會。原油價格連續上漲，疊加國企混改、油氣改革的預期，建議關注油氣管道及加油站混改標的。

【電力】2019年國家發改委將深化電力體制改革，再選擇一批經營性行業全面放開發用電計劃，大幅提高市場化交易比重，推動輸配電價改革。自2015年新一輪電改啟動以來，電力市場化交易呈現出了在全社會用電量中的比重及交易電價均持續提升的趨勢，同時煤電市場交易平均電價已連續四個季度保持增長。目前我國已經基本建立了涵蓋省級電網、區域電網、跨省跨區專項工程、增量配電網輸配電價格體系，2019年“基準電價+浮動機制”的定價模式有望開始形成，裝機優質的電力企業有望受益。

【煤炭】近期榆林地區安監趨嚴，導致區域內煤炭供給偏緊，拉動陜西、內蒙古地區坑口煤價格持續上行。坑口煤供給減少也拉動港口煤價格小幅上漲，但當前下游采購意愿仍不積極，港口煤價格漲勢或難持續。展望后市，煤炭供給或將環比收緊，需求端亦受季節性因素影響而環比走弱，春節前后煤炭或將面臨供需兩弱局面。當前六大電廠煤礦庫存仍遠高于往年，疊加需求走弱，煤價弱勢的概率較大。近期國家煤礦安監局辦公室發布通知要求全國采深超千米的沖擊地壓和煤與瓦斯突出煤礦立即停產進行安全論證，涉及煤礦產能為8876萬噸，礦區主要集中在山東、河南等地，涉及煤種主要為焦煤，將對焦煤供給形成壓制，或將在短期內對焦煤價格形成一定支撐。

行業動態

【原油】聯合石油庫jodi顯示，去年11月原油產量升至1109萬桶/日，創歷史新高；沙特11月原油庫存減少916.2萬桶至2.0821億桶。（wind）

【天然氣】國家發改委為確保春節前及節日期間天然氣穩定供應，將著力做好“三穩”工作，即“穩供應”,“穩價格”,“穩運行”。將持續加強資源統籌調度，協調供氣企業備足資源，及時掌握節日期間天然氣價格波動情況，嚴厲查處借機炒作、哄抬價格等違法、違規行為，營造良好的市場環境，督促供用氣企業加強安全檢查，確保設備平穩運行。（新聞中心）

【煤炭】國家發改委近日發布會表示，“十三五”煤炭行業和鋼鐵行業去產能的主要目標任務基本完成，下一步要繼續在提升供給質量上下功夫。

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