事件：國家發改委、能源局發布《關于積極推進風電、光伏發電無補貼平價上網有關工作的通知》。

不影響19年帶補貼裝機規模，帶補貼項目仍是主流。

通知提到的平價和低價上網項目屬于增量，不會替代存量的帶補貼項目，未來兩年國內都還是以帶補貼項目為主、平價和低價項目為輔，我們認為19年國內光伏總裝機40gw是有保障的。

多項優惠政策保障平價和低價項目的收益率。

目前國內很多地區的分布式項目實現了用電側的平價，但對地面電站來說，發電側平價還未實現。為了提高地面電站的收益率，平價項目享有多項政策優惠：1、在投資端，電網承擔升壓站外全部接網工程的投資、地方政府不收取資源出讓費，降低了電站造價中的非技術成本；2、在收益端，確保全額上網，限電部分可參加發電權轉讓獲得收益，還可以進行綠證交易（雖然目前綠證的交易量很少），最重要的是可以和電網簽訂不少于20年的固定電價購售電合同，保證全生命周期內電站收入的穩定性；3、在交易端，納入試點的分布式市場化交易和就近直接交易，電網也會在輸配電價上給予優惠。

2021年將全面進入平價時代。

平價項目在普通項目的基礎上，增加了多項優惠、提高了收益率，這些優惠的成本大部分由電網企業承擔，如保障電價不變、保障不限電，以及輸配電價上的優惠等等。隨著新能源發電成本的下降和競爭力的提升，優惠的取消是必然的。通知中也指出，該政策只適用于19年和2020年兩年，兩年過渡期結束后，我國有望進入不需要任何政策優惠的新能源全面平價時代。

投資建議:我們認為短期光伏的看點仍在于海外市場，因此投資標的選擇主要遵循兩條主線：第一，海外銷售占比較高的全球化組件企業，如(,)、(,)；第二、直接出口不多，但由于下游的生產基本都在中國，也可享受到海外需求的增長，如硅片、玻璃和電池片等環節的龍頭企業，如(,)、(,)、信義光能、福萊特玻璃等。風電方面看好能夠提高市場份額的細分領域龍頭，(,)、(,)、(,)等。

風險提示：政策落地不達預期；產能投放的速度遠超過需求的自然增長，行業進入洗牌階段。

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