報告要點(diǎn)降準(zhǔn)加碼穩(wěn)增長，看好軌交裝備及工程機(jī)械1月4日，中國人民銀行決定下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個百分點(diǎn)，其中2019年1月15日和1月25日分別下調(diào)0.5個百分點(diǎn)。同時，2019年一季度到期的中期借貸便利（mlf）不再續(xù)做。此次降準(zhǔn)將釋放資金約1.5萬億元，加上即將開展的定向中期借貸便利操作和普惠金融定向降準(zhǔn)動態(tài)考核所釋放的資金，再考慮今年一季度到期的中期借貸便利不再續(xù)做的因素后，凈釋放長期資金約8000億元。

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力較大背景下，全面降準(zhǔn)是對穩(wěn)增長目標(biāo)的加碼。就裝備制造業(yè)而言，除受益“加大基建補(bǔ)短板力度”確定性反轉(zhuǎn)的軌交裝備板塊外，地產(chǎn)鏈上的工程機(jī)械也有望在釋放流動性帶動下迎來新一輪增長。

軌交裝備：鐵總會議奠定景氣延續(xù)基調(diào)，整車反轉(zhuǎn)確定性強(qiáng)2018年全國鐵路固定資產(chǎn)投資完成8028億元，投產(chǎn)新線4683公里，其中高鐵4100公里，實際投資規(guī)模和高鐵投產(chǎn)均超過去年年初規(guī)劃。2019年全國鐵路固投保持強(qiáng)度規(guī)模，優(yōu)質(zhì)高效完成國家下達(dá)的任務(wù)目標(biāo)。雖未公布具體目標(biāo)，結(jié)合交通部工作會議上“加大基建補(bǔ)短板力度”，今年鐵路投資將維持8000億以上水平，并根據(jù)國家需要預(yù)留調(diào)整彈性。2019年高鐵規(guī)劃通車?yán)锍?200公里，較2018年初3公里有所下降。去年統(tǒng)計在內(nèi)的15條線路里有9條線為200公里/時，里程占比為58%，而據(jù)我們整理2019年200公里時速里程占比僅為17%。考慮到當(dāng)前鐵路規(guī)劃執(zhí)行大概率超出既定目標(biāo)，對2019年高鐵通車及對應(yīng)動車組需求維持樂觀。此外，會議提及到2019年底投入運(yùn)用的復(fù)興號達(dá)到850組，據(jù)此推算2019年傳統(tǒng)（動力分散）動車組交付量將達(dá)340組，維持去年水平。鐵總工作會議奠定行業(yè)自去年3季度開始的景氣延續(xù)基調(diào)，整車龍頭(,)業(yè)績反轉(zhuǎn)確定性強(qiáng)，持續(xù)推薦。

工程機(jī)械：降準(zhǔn)助推基建、地產(chǎn)投資增速回暖，行業(yè)景氣確定向上從需求端來看，18年基建主要受制ppp監(jiān)管趨嚴(yán)及融資掣肘增速明顯下滑，但受益地產(chǎn)增速回暖，下游開工需求總體維穩(wěn)，疊加環(huán)保升級和更新需求釋放因素，挖機(jī)銷量保持高增長。展望2019年，降準(zhǔn)有望為基建和投資增速回暖從資金端注入源頭活水，從而為下游開工需求奠定強(qiáng)力支撐，同時，2020年非道路移動機(jī)械“國四”排放標(biāo)準(zhǔn)施行，將進(jìn)一步推動存量高排放老舊設(shè)備更新升級。綜合因素助推行業(yè)19年景氣確定性向上，同時，預(yù)計挖機(jī)有望平穩(wěn)發(fā)展，而起重和混凝土機(jī)械則有望引領(lǐng)行業(yè)增長高度。重點(diǎn)推薦恒立液壓、(,)、(,)，重點(diǎn)關(guān)注(,)、徐工、(,)。

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