據長沙晚報11月21日報道 昨日，資產注入備受爭議和關注的三一重工（600031）2008年度首次臨時股東會如期召開。向梁穩根等特定對象發行股份購買三一重工挖掘機資產的議案在現場投票表決時順利通過，網絡投票部分過關應無懸念。這意味著繼混凝土機械、旋挖鉆機和攪拌車之后，大中型挖掘機或將成為三一重工利潤增長新的助推器。

拉動內需4萬億還不夠

在金融海嘯席卷而至和出口環境惡化之時，國家緊急出臺4萬億經濟刺激計劃，并將重點鎖定在基礎設施投資、經濟適用房和廉租房建設等領域上，此前被打上“周期性行業”而受冷落的工程機械行業得以撥云見日。此時，挖掘機資產的注入顯得順理成章。

事實上，昨日股東會上總裁向文波茶歇時一番言論似乎表明，三一重工傾心于挖掘機業務，并非只瞄準當下4萬億帶來的蛋糕，而是在為日后獨霸一方市場贏得先機。

“拉動內需，4萬億還不夠。”向文波語出驚人，他認為，在出口難見起色時，當前保增長的重任更多地落在了消費與投資兩駕馬車上，因此全球金融危機目前暫不會對工程機械行業造成較大負面影響，反而可能形成空前的機會。4萬億只是個頭，后續可能還有財政政策出臺。在出口環境持續惡化預期和國際貿易保護主義抬頭時,三一重工顯然在用行動迎接“保增長”給挖掘機在國內市場開拓上送來的曙光。

挖機或成利潤增長新引擎

而就挖掘機業務本身來說，毛利率相當可觀是促成三一重工急切注資因素之一。據業內人士介紹，目前國內銷量位居首位的小松挖掘機業務，在2007年就贏得了逾20億美元的收益。粗略估算挖掘機業務的毛利率不下40%，其中大中型挖掘機毛利率更為豐厚。因此，在國家力保經濟穩定增長的大環境下，挖掘機業務無疑是眾工程機械品牌必爭的蛋糕。

但當前國內挖掘機市場中，外資品牌獨大，國內自主品牌市場份額嚴重缺失。根據中國工程機械協會挖掘機械分會的統計，去年挖掘機品牌市場中，斗山、小松、現代和日立幾個品牌幾乎占據了近2/3的市場。而三一重工去年挖掘機市場僅2.1%，與柳工、山河智能、徐挖以及玉柴等內資品牌市場份額加起來僅約20%。

向文波表示，由于小型挖掘機毛利率不高，將有意控制其產量，未來將著力研發大中型挖掘機，走品質利潤戰略，此舉可視為從擺脫諸多國內品牌競爭的突圍之舉。亮相上海寶馬展的三一重機200噸液壓挖掘機據稱售價在2000萬元,則暴露出三一重工著力于高利潤大型挖掘機的用意。

注資承諾待市場檢驗

通過本次向梁穩根等10名自然人發行股份，三一重機有限公司的挖掘機資產和業務將整體注入上市公司，交易總金額為19.8億元。經相關機構評估，三一重機的賬面值為4.64億元，評估價值為21.43億元。對于此次估值，業界此前質疑聲頗高。

反對的聲音認為，三一重機營業收入的高速增長，缺乏經營現金流的有效支撐，讓人對其資產結構和盈利質量心生疑惑。對此，三一集團董事兼副總裁趙想章的解釋是,正是本次特定發行對象對三一重機的盈利前景很看好，才在以基準價格為基礎上浮14.1%，而并非外界所擔憂的高估。并且做出了2008年-2011年凈利潤分別不低于1.456億元、3.8億元、4.5億元和5億元的承諾，若未達標將補償凈利潤差額，是保護公眾股東利益之舉。

據透露，完成注資之后，三一重工挖掘機將遵循“小松品質、斗山價格”的市場戰略。三一將著力比拼市場份額頗為可觀的韓系同類產品。對于向來聚焦高利潤細分產品的三一重工而言，將挖掘機這一“利潤奶牛”注入上市公司，或許有望演繹又一個“旋挖鉆機”神話，為上市公司業績增色。但在關鍵配套件依賴進口而全球金融危機或將深化的環境里，三一重工能否如愿搶得韓系市場，仍有待市場檢驗。

來源：長沙晚報

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