“我認為，工程機械行業已是‘冬天’。”深深地換了一口氣后，詹純新一字一頓地吐出了他的觀點。

在今年9月正式完成對意大利企業cifa（compagnia italiana forme acciaio s.p.a）的收購后，詹純新掌舵的中聯重科成為全球最大的混凝土機械制造商。

中聯重科與投資伙伴合計出資2.71億歐元收購了cifa 100％股權，中聯重科占股60％，其他投資伙伴則分享剩余的40％股權，同時，中聯重科還將擁有三年優先認購投資伙伴手中股權的權利。

這一起引人注目的跨國并購一開始就受到外界的質疑，隨著中聯重科自身財務負債率的急速上升，很多人在討論這是否是一樁合算的買賣。更因收購幾乎是在金融危機加深的過程中完成，由此讓人擔心詹純新是否有足夠的能力讓分處歐洲的新公司和國內的中聯重科一道安全度過危機。

詹純新并未回避當前的困難。中聯重科的三季報也顯示，公司凈資產收益率達28％的同時，資產負債率也由2007年的56％上升到70％，經營活動產生的現金流量凈額只有0.02元/股。同時，中聯重科已經宣布，明年將停止收購活動，專注于整合項目。在他看來，受到政府宏觀調控政策和金融危機的影響，國內工程機械行業自四季度以來已經進入“冬天”，但他認為這個時間不會太長。身處歐洲的cifa則受到金融危機的影響更大，中聯重科在自身“過冬”的同時，更多要考慮幫助這個新成員。

詹純新表示，正是由于危機的出現，才體現出中國企業（中聯重科）的價值，從而使cifa對中方的依賴加大，加速了雙方的融合，并由此產生高倍率的協同效益，使得二者走出“冬天”的步伐加快。

已是“冬天”，但不會太久

《第一財經日報》：房地產等行業的景氣下降，再加上金融危機的沖擊，這樣的背景下，是否表明工程機械行業的“冬天”已經到來？

詹純新：和自然界的四季一樣，當有人在過冬的時候，同時也有人是在春天。經濟的冬天來臨時，同樣也有人尚在春季，比如目前就全球來講，整個經濟都是一個“冬天”，但與受金融危機影響頗深的歐美相比，中國受到的沖擊就要小一些。放在這樣的大背景下，說中國的工程機械行業走入了“冬天”，是不確切的。但是，受政府宏觀調控政策和全球金融危機的影響，在國內，工程機械行業自今年四季度以來已經是“冬天”。

大家都知道房地產與工程機械這兩個行業的緊密關系，所以每有調控政策，就有人關心工程機械行業是否受到影響。房地產行業的不景氣，對工程機械有一定影響，再加上整個環境的變化，因此可以說行業已經在“冬天”了。

《第一財經日報》：這會是一輪長時期的“隆冬”嗎？

詹純新：我估計，這個時間不會太長。

“金融海嘯”不會一下子消退，但世界各國都紛紛持續采用了直接而積極的聯手抵御措施，這會有一段反復。具體到工程機械行業，預計明年下半年左右，工程機械市場將會有一個根本性的好轉。這主要是緣于我國政府積極的救市行為，幾萬億元的投資，修橋修路，這實際上為工程機械行業帶來了機遇。盡管房地產業正處在低谷，使工程機械企業受到了不小的影響，但國內工程機械企業大多產品線較長，幾萬億元的投資規模很多將用于基礎設施，這為行業回暖創造了機會。

冒進式收購？

《第一財經日報》：這一年中，中聯重科進行了一系列收購。對于這些收購，有人質疑是你的一種新冒進行為，比如收購cifa，正是在金融海嘯橫行的過程中，同時收購使中聯重科的財務狀況看起來不那么好看。

詹純新：我能理解外界的擔憂。擔憂是因為中聯自身的財務狀況和中聯目前所做的事情（擴張），現在的時機似乎也不是最好的。

中聯目前的風格仍然是一種穩健的風格，仍然是按我們的預期在走，并沒有外界擔心的浮躁。對形勢的估計，我想得比別人更糟糕。我考慮了一旦糟糕的情勢出現，第一應該怎么做，第二應該怎么做，最后的底線是什么。

幾個月前，我曾經坐立不安，在酒店樓下的車庫里打了一個多小時的電話，給收購cifa的團隊，給我的顧問和中介機構打電話，我擔心經濟環境會影響我的收購計劃——其實那時候還沒有正式簽約。

那時我整個晚上都睡不著覺，因為我們收購cifa的時候大家都議論紛紛。有不少人反對，特別是在收購之前。面對反對的意見，我都要一個一個去駁倒，或者說我要考慮這些反對的意見，考慮壞情況出現是什么狀況。

《第一財經日報》：為什么非得收購呢？

詹純新：主要是企業發展的戰略需要。很久以前，我就呼吁要走出去。企業要走出去，要擴張，必須選擇一種合適的方式，我們選擇的是并購。

全球排位老三的企業，它要賣，這不是所有的行業都會有的，也不是所有的企業都能碰到的機遇。如果我們的競爭者收購了，整個格局就是兩個概念。所以我們志在必得。

《第一財經日報》：但時機看上去實在不是最好的，也使得公司的負債迅速攀高。

詹純新：是的。我當時問過自己：現在有沒有能力來完成這項收購？答案是，三年以后我有能力完成。但從公司發展的戰略來看，我們必須要讓這樁收購完成。

在收購過程中，我們和投資伙伴一起，進行了設計，從而使中聯重科面臨的風險降到最低。

2008年中聯重科進行一系列收購，公司的財務表現為負債率上升，這個并非就是壞事。幾年來，我一直都認為我們的負債率是比較低的。看一家企業的負債，不僅要看它的負債率，還要看負債結構。公司大部分負債為3年以上長期負債，短期借款為18.49億元，約占總負債的17％，這說明公司的負債結構較為想理。

主要負債增長是由于收購cifa所致。但實際上中聯重科收購cifa直接造成的銀行貸款只有2億歐元左右，這是三年期的貸款，也就是說三年內我只需要支付利息，三年到期后還本，而我們在cifa每年得到的股東回報是高于這些貸款的利息的。所以這些由于收購cifa產生的貸款其實不會給中聯重科造成額外的財務負擔。

危機促使融合加速

《第一財經日報》：中聯重科做好“過冬”的準備了嗎？

詹純新：這是很多人關心的一個問題。中聯重科穩健的經營風格沒有變，我們以一種積極、謹慎的態度來度過這個“冬天”。

所謂積極，是指我們明年要增長，而且經過分析，我們能增長。謹慎，是指我們有選擇地壓縮開支、抓緊應收賬款的控制等。同時，對客戶進行信用等級調查，不盲目銷售，保證企業能夠健康良性發展。

《第一財經日報》：即使按你的描述，收購并未給財務方面帶來壓力，但是，cifa地處歐洲，受到“金融海嘯”的影響較大，對于你這個“新老板”來說，是不是一種考驗？

詹純新：在收購之初，我就確定了要保留cifa品牌和現有團隊的思路，因為我們就是沖著它的品牌和職業化的管理團隊去的。交易完成后，cifa原董事長maurizioferrari繼續留任新cifa的董事長，并將擔任中聯重科的副總裁，其他管理人員都就地留任。同時，我們確定了cifa和中聯雙品牌的戰略，并以cifa品牌帶中聯品牌（混凝土機械）。

金融危機加速了雙方的融合，迫使cifa對中聯的依賴加強。

《第一財經日報》：cifa為什么會有這樣的依賴？

詹純新：歐洲的制造企業成本非常高，而中國恰恰具有成本優勢。如果雙方能夠實現很好的對接，將產生很好的協同效益。比如說泵車，有很多零部件可以由中聯重科按照cifa的質量要求生產，再由那邊（意大利）組裝，這樣就能大幅降低cifa的成本。據我們估計，國內的制造成本要比cifa在意大利生產低20％~30％，一臺機器就要低幾十萬元，這就是cifa所要倚仗中聯重科的。同時，由于cifa在歐洲的采購成本低于中聯，中聯重科也可以通過cifa在歐洲的渠道進行采購。

來源： 第一財經日報

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