投資要點：

19年機械行業(yè)下游需求將承壓，戰(zhàn)略布局新興成長優(yōu)質(zhì)企業(yè)機械行業(yè)投資主要受下游需求驅(qū)動，大部分細分領(lǐng)域都有較強的順周期特性。從主要下游來看，基建投資作為穩(wěn)增長的重要手段19年將有所改善；投資目前在高位，未來回落壓力較大；制造業(yè)投資主要由投資意愿和投資空間決定，19年增速預(yù)計將沖高回落，除個別細分領(lǐng)域外，大部分細分領(lǐng)域進行資本開支的力度和持續(xù)性不會太好。因此，我們認為19年機械行業(yè)投資的重心應(yīng)該是弱周期屬性的新興成長優(yōu)質(zhì)企業(yè)及逆周期屬性的工程機械等板塊龍頭企業(yè)。

工程機械：行業(yè)步入景氣中后期，19年上半年龍頭攻守兼?zhèn)渫跈C18年下半年銷量雖超市場預(yù)期，但銷量增速開始從高增長回歸到穩(wěn)增長水平，行業(yè)開始進入景氣周期中后期。19年挖機在更新需求托底、國四標準出臺預(yù)期、機器換人、出口需求增長等因素推動下，將保持8%左右的增速水平，預(yù)計將是前高后低。工程機械龍頭盈利還處于向上的修復(fù)通道中、市場份額還有進一步提升的空間，全年成長性比較確定，上半年是比較好的配置時間窗口，宏觀經(jīng)濟下行背景下工程機械龍頭也將受益逆周期調(diào)節(jié)，重點推薦(,)、(,)、杭叉集團。

光伏設(shè)備：技術(shù)和成本雙輪驅(qū)動，光伏設(shè)備市場空間廣闊國內(nèi)裝機在政策預(yù)期回暖、光伏“三駕馬車”的驅(qū)動下將保持穩(wěn)健增長，海外相繼涌現(xiàn)，有望帶動全球裝機實現(xiàn)高速增長。531后光伏企業(yè)更注重降本增效，技術(shù)的迭代會壓縮設(shè)備的更新周期，而成本的不斷下降有望促使發(fā)電側(cè)平價加速來臨，光伏設(shè)備的市場空間將不斷擴張。重點推薦電池片設(shè)備龍頭邁為股份和捷佳偉創(chuàng)，建議關(guān)注金辰股份及(,)。

泛自動化：自動化需求短期有所壓制，長期仍是大勢所趨受經(jīng)濟下行及貿(mào)易戰(zhàn)沖擊，工業(yè)(,)迎來短暫調(diào)整，但在成本剪刀差擴大、社保新規(guī)加速機器換人節(jié)奏、滲透率不斷提升、政策支持力度加大等因素驅(qū)動下，工業(yè)機器人對制造企業(yè)正逐漸從可選項轉(zhuǎn)向必選項，之前持觀望態(tài)度的企業(yè)未來兩年也需做出自動化升級的決策，因此我們對19年工業(yè)機器人需求并不悲觀。重點推薦系統(tǒng)解決方案領(lǐng)軍企業(yè)拓斯達、擁有核心技術(shù)的(,)和(,)，建議關(guān)注機器人、(,)、(,)等。

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