國內宏觀環(huán)境：伴隨著通脹的上漲，從2010年年中開始機械行業(yè)盈利能力已經(jīng)開始趨勢性下行，而到2011年4、5月份一些與財政政策相關的產(chǎn)品需求才開始出現(xiàn)回落。預計在通脹未見拐點，貨幣財政政策繼續(xù)收緊的環(huán)境下，需求萎縮將在未來幾個月顯著體現(xiàn)，預計未來行業(yè)將或多或少表現(xiàn)出經(jīng)濟衰退階段的特征。

海外宏觀環(huán)境：緩慢復蘇，美國仍是全球穩(wěn)定增長點。美國經(jīng)濟仍處于長期緩慢復蘇軌道中，隨著通脹回落，美國消費信心將恢復，經(jīng)濟危機后美國勞動生產(chǎn)力一直在提高，美國仍然是全球最穩(wěn)健的經(jīng)濟體。我國機械產(chǎn)品出口當月同比增速在2011年年初出現(xiàn)下滑，時間與歐美經(jīng)濟周期吻合。預期未來出口環(huán)境將總體保持穩(wěn)定，對于美國市場則值得期待。

能源、民生、糧食、出口引領下一輪機械投資熱點：國內市場總體面臨需求回落風險，未來一旦通脹以及經(jīng)濟景氣回落，新一輪投資將聚焦我國亟待建設的能源、民生、糧食等主題，與其相關的能源開采、保障房、水利建設、物流需求將成為新一輪投資熱點，受益機械產(chǎn)品包括煤機、石油鉆采設備、海工設備、混凝土機械、土石方機械、水泵等水利灌溉設備、物流相關的冷鏈設備。

工程機械：估值優(yōu)勢明顯潛在利好不斷。受投資節(jié)奏和企業(yè)促銷措施的影響，工程機械各主要產(chǎn)品的銷量均出現(xiàn)了不同程度的季節(jié)性回落。從下游領域來看，盡管鐵路、公路基建投資出現(xiàn)不同程度增速放緩，但亟待建設的保障房、水利投資將成為行業(yè)的潛在刺激因素，受益產(chǎn)品為混凝土機械和土石方機械。

能源機械：受益下游行業(yè)的高景氣發(fā)展。在我國能源結構的調整過程中，石油及其衍生能源占比的提升將是長期的發(fā)展方向和目標，而短期內由于我國能源結構對煤炭的依賴，高效煤炭開采需求仍將穩(wěn)定增長。經(jīng)濟的發(fā)展速度、能源的供需格局和價格水平?jīng)Q定了能源開采業(yè)的景氣周期，而能源開采的活躍程度又直接影響著石油鉆采設備的需求。在未來能源價格高企的環(huán)境下，預計與其相關的石油鉆采、海工設備、煤機設備的景氣度將持續(xù)保持高位。

投資策略：經(jīng)濟衰退威脅下估值仍有下修空間。目前機械行業(yè)的靜態(tài)估值大體處于2008年6月的水平，如果未來經(jīng)濟環(huán)境繼續(xù)惡化，行業(yè)估值仍有向下修正空間。我們認為應該在以上受益行業(yè)中選擇股本較大或估值合理的公司。

由于工程機械板塊目前估值已經(jīng)合理，因此上調評級至&ldquo看好&rdquo；維持能源機械、鐵路設備、輕工機械、制冷空壓設備的&ldquo中性&rdquo評級，其他子行業(yè)維持&ldquo看淡&rdquo評級。在公司方面，給予三一重工、鄭煤機、巨星科技3家公司&ldquo推薦&rdquo評級。

來源：都市快報 轉自》》鳳凰網(wǎng) --（qqma.com）編輯部轉發(fā)

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