本周重要事件:發(fā)改委發(fā)布《汽車產(chǎn)業(yè)投資管理規(guī)定》;日立收購(gòu)abb旗下電網(wǎng)業(yè)務(wù);多條特高壓線路工程啟動(dòng)招標(biāo)工作。板塊配置建議:在年底政策預(yù)期波動(dòng)造成的股價(jià)調(diào)整中,積極布局光伏制造業(yè)、新能源車核心環(huán)節(jié)、特高壓設(shè)備相關(guān)龍頭,尤其是光伏制造板塊,未來(lái)一年內(nèi)板塊橫向比較優(yōu)勢(shì)突出(景氣趨勢(shì)、估值、業(yè)績(jī)表現(xiàn)),回調(diào)即是配置機(jī)會(huì)。維持重點(diǎn)推薦:光伏制造(高效產(chǎn)能+玻璃)、特高壓及配網(wǎng)自動(dòng)化設(shè)備、電池/材料/充電樁龍頭。

本周重點(diǎn)組合:通威股份、信義光能、隆基股份、平高電氣、國(guó)電南瑞。新能源發(fā)電:國(guó)內(nèi)2019年光伏項(xiàng)目指標(biāo)發(fā)放等相關(guān)政策陸續(xù)傳出,重申明年需求增長(zhǎng)核心來(lái)自海外市場(chǎng)、國(guó)內(nèi)平價(jià)項(xiàng)目提供超預(yù)期空間的觀點(diǎn)。

能源局第四期光伏領(lǐng)跑者基地建設(shè)方案即將對(duì)外發(fā)布征求意見(jiàn),據(jù)了解本次規(guī)劃建設(shè)規(guī)模可能僅有5gw,少于第三批的6.5+1.5gw規(guī)模,此外,今年下半年建設(shè)的近7gw分布式項(xiàng)目是否將侵占2019年指標(biāo)仍未明確,引發(fā)市場(chǎng)對(duì)明年國(guó)內(nèi)裝機(jī)預(yù)期的再次波動(dòng)。

領(lǐng)跑者基地作為“發(fā)現(xiàn)”國(guó)內(nèi)光伏發(fā)電真實(shí)成本的行業(yè)降本推手,已基本如期完成其歷史使命,后續(xù)國(guó)內(nèi)地面電站建設(shè)主力將逐步交棒給“平價(jià)示范基地”或類似項(xiàng)目,預(yù)計(jì)也會(huì)有相關(guān)不涉及補(bǔ)貼的配套扶持政策陸續(xù)出臺(tái),如“長(zhǎng)協(xié)電價(jià)、消納承諾”等。明年海外市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)確定,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有一定超預(yù)期可能,制造企業(yè)q4/q1盈利有望超預(yù)期,繼續(xù)建議積極配置。

電力設(shè)備:abb出于自身戰(zhàn)略考慮出售電網(wǎng)業(yè)務(wù)聚焦數(shù)字化,對(duì)電網(wǎng)投資尤其是中國(guó)電網(wǎng)投資前景的指標(biāo)意義不大。

2014年實(shí)施“newstage”戰(zhàn)略以來(lái),abbability平臺(tái)就成為集團(tuán)工作重點(diǎn),其數(shù)字化解決方案推動(dòng)了各業(yè)務(wù)部門提升其帶給客戶的商業(yè)價(jià)值,但是數(shù)字化及機(jī)器人投資太大,我們認(rèn)為本次出售電網(wǎng)業(yè)務(wù)回籠資金旨在更好的聚焦數(shù)字化業(yè)務(wù)。2018q3除了電網(wǎng)事業(yè)部收入保持穩(wěn)定外,機(jī)器人及運(yùn)動(dòng)控制事業(yè)部強(qiáng)勁增長(zhǎng),工業(yè)自動(dòng)化和電氣事業(yè)部增勢(shì)良好,全球經(jīng)濟(jì)增速日趨平緩的今天,用電增速快速下降確實(shí)拖累了電網(wǎng)投資額的提升,基于此而剝離拖累eps增長(zhǎng)的電網(wǎng)業(yè)務(wù)理所當(dāng)然。中國(guó)電網(wǎng)投資強(qiáng)在特高壓等級(jí),但配電網(wǎng)建設(shè)及二次控制能力離歐美國(guó)家仍有差距,可再生能源、新能源車充電網(wǎng)、儲(chǔ)能的快速興起使得發(fā)展能源互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)勢(shì)在必行;同時(shí)電力體制改革,尤其是近期將啟動(dòng)試運(yùn)行的電力現(xiàn)貨交易、第四批增量配網(wǎng)建設(shè)以及政策上加速補(bǔ)欠賬,由此釋放的新增配網(wǎng)投資需求和電力交易平臺(tái)建設(shè)有望繼續(xù)支撐我國(guó)電網(wǎng)投資在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間維持震蕩上行趨勢(shì)。

新能源汽車:《汽車產(chǎn)業(yè)投資管理規(guī)定》指明新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向;11月動(dòng)力電池裝機(jī)量8.4gwh,1-11月累計(jì)達(dá)44gwh。

國(guó)家發(fā)改委正式發(fā)布《汽車產(chǎn)業(yè)投資管理規(guī)定》,對(duì)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈多個(gè)環(huán)節(jié)指明方向:重點(diǎn)發(fā)展動(dòng)力電池和燃料電池產(chǎn)品,電池制造、檢測(cè)技術(shù)和專用裝備,整車控制系統(tǒng)和驅(qū)動(dòng)系統(tǒng),非金屬?gòu)?fù)合材料、高強(qiáng)度輕質(zhì)合金、高強(qiáng)度鋼等輕量化材料的車身、零部件等。除純電車新建產(chǎn)能建設(shè)門檻大幅提升,要求企業(yè)具備整車和核心零部件開(kāi)發(fā)能力,插電車型新建產(chǎn)能被明確列入燃油車范疇管理。新規(guī)發(fā)布將優(yōu)化國(guó)內(nèi)整車產(chǎn)能布局,推動(dòng)有核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)快速發(fā)展。

11月國(guó)內(nèi)動(dòng)力鋰電裝機(jī)8.4gwh,同比+48%,環(huán)比+37%。catl與比亞迪合計(jì)份額達(dá)56%,預(yù)計(jì)12月裝機(jī)量還將環(huán)比增長(zhǎng),全年有望達(dá)55gwh。

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