我們認為，隨著技術進步和成本下降，未來五年內中國太陽能和風能項目在沒有補貼的情況下將比燃煤發電更具吸引力。隨著能源均化成本(lcoe)下降，我們預計下游資本支出將愈發以成本為導向，并將給具有成本優勢的高效生產商帶來增長機遇，這與我們歐洲新同事在報告“moregreen,moreleanii”中提及的加速增長相似。我們預計，擁有研發和執行優勢的上游龍頭企業將通過整合實現市場份額增長，而經營效率出色且資產負債狀況良好的下游龍頭企業將受益于上游的成本下降。我們的首選買入是(,)、(,)和華能。信義光能是我們唯一一只評級為賣出的股票，因為我們認為該股的估值溢價缺乏支撐。

我們的觀點與市場觀點的不同之處我們預計2018-23年太陽能/風能項目成本降幅將達到25%/20%。我們認為，5月份n宣布的補貼退坡政策已經推動了太陽能/風能成本削減。我們估算，2018年實用規模太陽能和陸上風能項目的平均lcoe分別為0.063美元/千瓦時和0.060美元/千瓦時；我們認為技術進步有望推動2018-23年成本降幅達到25%/20%，從而令太陽能和風能項目較燃煤發電更具吸引力。

裝機前景良好，但競爭依然激烈；龍頭企業隨著行業整合脫穎而出。我們預計發n電成本快速下降和經營環境改善將推動2018-23年風電/太陽能發電裝機容量達到150gw/256gw，但上游競爭可能仍將激烈。我們預計，擁有研發和執行優勢的上游龍頭企業將通過整合實現份額增長，而經營效率出色且資產負債狀況良好的下游龍頭企業將受益于上游價值鏈上的成本削減。

短期內面臨政策不確定性，但股票估值不高。太陽能/風能板塊當前的一年預期市n盈率為10.7倍/6.5倍，市凈率為1.8倍/0.9倍，低于三年均值。雖然短期內面臨政策不確定性，但我們認為在長期前景良好的背景下當前估值不高。

以上是網絡信息轉載，信息真實性自行斟酌。