川財觀點

【石油化工】本周eia原油庫存延續下降趨勢，小幅減少；石油鉆機數減少至873臺，布倫特和wti原油價格均小幅下跌。時逢年底，原油價格大幅上行，布油均值上漲33%，預計明年將維持70美元均值附近。我們認為2019年全球原油供需仍然處于緊平衡，維持5年均值附近；能源制裁、opec限產及permain盆地管輸瓶頸仍將是油價的主要因素。近期國內lng價格因冷空氣到來而出現上漲，但今年冬季lng進口量同比大幅上漲疊加煤改氣適度推進，預計取暖季lng價格高于淡季但不會達到去年的高位。

【電力】11月份，全國發電量同比增長3.6%。水電、核電、風電、太陽能發電發電量增速均有所回落，火電發電量增速上升。近期全國受冷空氣影響，采暖需求上升，沿海主要電廠日均耗煤量回升，煤炭庫存處于歷史同期高位，或將壓制煤價。長期來看，在新增煤炭產能釋放以及鐵路運力改善等因素的推動下，煤炭價格有望回歸綠色區間，可關注優質火電企業。12月13日，集團旗下采用epr技術的臺山核電1號機組正式具備商業運行條件，板塊將持續向好。

【煤炭】天氣轉冷促使電廠耗煤上升明顯，六大電廠煤炭庫存可用天數下降。但整體來看，電廠煤炭庫存仍處歷史高位，市場煤抑價嚴重。港口方面，下游需求較差、貿易商發運有限導致港口煤炭庫存繼續上漲，港口煤價格持續回落?？涌诜矫?，坑口煤價格受制于銷售較差及礦上庫存較高，繼續下跌。焦炭方面，本輪焦炭漲價落實情況不佳，且當前鋼企整體焦炭庫存較高，補庫需求較弱，河北部分鋼廠高爐檢修也進一步減少了焦炭需求，預計短期內焦炭價格仍將偏弱運行；中長期來看，焦化廠環保去產能逐步落地，焦化利潤長期重心有望上移，建議關注產能規模較大、環保設施完善的焦企。

行業動態

【原油】2018年11月份能源生產情況：11月份,規模以上工業原煤保持增長,天然氣生產加快,原油、電力生產總體穩定。11月份,生產原油1553萬噸,同比下降1.3%;日均產量51.8萬噸,環比減少0.1萬噸。1-11月份,原油產量17,275萬噸,同比下降1.6%。原油進口大幅增加：11月份進口原油4287萬噸,同比增長15.7%。1-11月份,進口原油41,811萬噸,同比增長8.4%。（新聞中心）

【天然氣】bp能源批準了位于特立尼達的兩個新的海洋天然氣開發項目，包括在該區域新建其第十六個海洋生產平臺。新建cassiac生產平臺將在2021年第三季度開始生產天然氣。新的matapal三井項目將于2022年開始生產天然氣，產能達到4億立方英尺/日。（wind）

【煤炭】聯邦能源部統計顯示，2018年1-11月俄煤炭產量3.94億噸，同比增加2207.4萬噸，增長5.9%；煤炭出口1.75億噸，同比增加523萬噸，增長3.1%。其中，11月份煤炭產量3,841.5萬噸，同比增長8.6%；煤炭出口1,567.6萬噸，同比增長4.8%。（wind）

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