川財觀點

【汽車】中汽協發布，11月我汽車銷量同比增長37.6%，1-11月汽車累計銷量首次突破百萬；相比于下半年以來，汽車銷量的持續下行，新能源汽車銷量逆勢持續增長，已成為汽車市場的重要結構性驅動力；此外，近期四部委發文稱，將在3年內大幅提升新能源汽車充電保障能力，充電樁產業鏈相關企業有望受益，此舉措也同時促進了新能源汽車的基層推廣，行業總體前景向好。不過后期汽車補貼政策恐有變動，建議投資者注意風險。

【輕工制造】造紙板塊：四季度需求不旺，紙漿承受去庫存壓力，漿價有下行趨勢，近期可關注原材料成本下降的(,)。長期來看，紙漿供給增速放緩，供給失衡漿價大幅下行的可能性較小。家居板塊：定制家居板塊持續調整，門店數量較多、產品品類齊全、布局前端整裝渠道的行業龍頭有望突出重圍，建議關注明年地產政策走向。軟體家居板塊，目前中美貿易摩擦仍有一定不確定性，擁有出口業務的軟體家居板塊存在一定風險，但原材料tdi價格的大幅下降使得板塊成本壓力有所緩解。隨著軟體行業整合提速，競爭格局繼續向好。

當前我們看好具備渠道優勢、品類齊全的軟體家居企業。包裝印刷板塊：原材料價格上漲帶來的影響正在逐漸被熨平，行業盈利水平有望迎來拐點，同時建議關注新型煙草行業。

【機械設備】近期a股主要指數小幅下行，機械板塊表現一般，漲幅居前的標的無明顯的板塊聚集效應。近期消息面反應中美談判目前順利推進，后續機械板塊建議以防守反擊配置為主，板塊建議重點關注前期受貿易沖突影響壓制和半導體設備等先進制造板塊的超跌標的。

【電氣設備】2019年風電新增裝機規模將延續2018年的改善態勢，制造環節有望迎來盈利改善。整機方面，預計運營商資本開支改善將逐步反映在交付環節，并逐步由初裝成本向lcoe轉化，整機龍頭的競爭力將進一步顯現。零部件制造方面將加速洗牌，繼而影響零部件價格。在裝機規模放量的背景下，若原材料價格下降，零部件制造將會是彈性較強的環節。我們認為2018-2020年將是風電新一輪發展恢復期，看好制造端盈利改善的長期邏輯，建議適時布局整機與零部件龍頭企業。

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