雖然abb電網(wǎng)業(yè)務(wù)的價(jià)值已遠(yuǎn)超兩年前，但與機(jī)器人及運(yùn)動(dòng)控制、工業(yè)自動(dòng)化及電氣產(chǎn)品事業(yè)部相比，電網(wǎng)業(yè)務(wù)仍是abb業(yè)務(wù)利潤(rùn)率最低的部門……

北京時(shí)間12月17日，瑞士工業(yè)巨頭abb集團(tuán)宣布與日本日立集團(tuán)達(dá)成交易協(xié)議，以110億美元的企業(yè)估值向后者轉(zhuǎn)讓電網(wǎng)業(yè)務(wù)部的全部業(yè)務(wù)，此金額相當(dāng)于11.2倍企業(yè)估值/運(yùn)營(yíng)息稅攤銷前利潤(rùn)。

出售電網(wǎng)業(yè)務(wù)后，abb將更加專注于利潤(rùn)更豐厚的和自動(dòng)化業(yè)務(wù)領(lǐng)域。另一方面，日立集團(tuán)的業(yè)務(wù)重心正從核電向增長(zhǎng)更快的電網(wǎng)領(lǐng)域轉(zhuǎn)移，斥資約64億美元（從上述估值扣除債務(wù)類項(xiàng)目后的預(yù)估價(jià)格）獲得abb電網(wǎng)業(yè)務(wù)80.1%的股份是這家日本工業(yè)集團(tuán)有史以來最大一筆交易，有助其拓展海外市場(chǎng)。

abb的電網(wǎng)設(shè)備銷售量、安裝量和在運(yùn)量均居全球第一，具體包括變電站自動(dòng)化保護(hù)與控制、變壓器產(chǎn)品、通信系統(tǒng)、高壓產(chǎn)品和系統(tǒng)、高壓直流等等。abb集團(tuán)業(yè)務(wù)遍布全球100多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，雇員達(dá)14.7萬。1954年，abb為瑞典建設(shè)和投運(yùn)了世界上第一套商用高壓直流（hvdc）系統(tǒng)，并將這一輸電技術(shù)推向全世界。

具體形式上，abb剝離電網(wǎng)業(yè)務(wù)后，雙方將成立合資公司。abb在交易初期將持有合資企業(yè)19.9%的股份，以確保無縫過渡。根據(jù)交易協(xié)議，abb可在交易完成三年后出售這部分股份，底價(jià)設(shè)定為議定企業(yè)估值的90%。日立對(duì)此19.9%的股份擁有購(gòu)買選擇權(quán)，底價(jià)設(shè)定為議定企業(yè)估值的100%。合資企業(yè)總部將設(shè)于瑞士，日立集團(tuán)將保留其管理團(tuán)隊(duì)以確保業(yè)務(wù)連續(xù)性。

早在2016年，abb就曾有意出售電網(wǎng)業(yè)務(wù)，并對(duì)此進(jìn)行了內(nèi)部估價(jià)，但最終仍決定保留。2016年10月，abb在瑞士舉行的“資本市場(chǎng)日”上正式宣布，經(jīng)過全面深入的戰(zhàn)略評(píng)估，abb董事會(huì)和執(zhí)行委員會(huì)認(rèn)為相對(duì)于業(yè)務(wù)出售、公開募股、剝離或合資企業(yè)等其它選擇，保留abb電網(wǎng)業(yè)務(wù)，并進(jìn)一步推動(dòng)轉(zhuǎn)型，才能最大程度釋放股東價(jià)值。電網(wǎng)業(yè)務(wù)繼續(xù)以一個(gè)事業(yè)部的形式被保留在abb集團(tuán)內(nèi)。

雖然abb電網(wǎng)業(yè)務(wù)的價(jià)值已遠(yuǎn)超兩年前，但與機(jī)器人及運(yùn)動(dòng)控制、工業(yè)自動(dòng)化及電氣產(chǎn)品事業(yè)部相比，電網(wǎng)業(yè)務(wù)仍是abb業(yè)務(wù)利潤(rùn)率最低的部門。出售電網(wǎng)業(yè)務(wù)，符合abb第二大股東cevian capital的長(zhǎng)期訴求。

通過出售電網(wǎng)業(yè)務(wù)80.1%的股份，abb初期將獲得約91億美元，此金額考慮到售前凈財(cái)務(wù)杠桿（公司間貸款與現(xiàn)金轉(zhuǎn)移凈額）、但不包括一次性交易成本、剝離相關(guān)成本以及稅收成本等因素。

abb預(yù)計(jì)將產(chǎn)生5-6億美元的一次性非運(yùn)營(yíng)性交易及剝離成本，以及約8-9億美元的相關(guān)現(xiàn)金稅費(fèi)。該交易預(yù)計(jì)于2020年上半年完成，但需獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)并滿足交易完成條件。abb計(jì)劃通過股份回購(gòu)或類似機(jī)制，將出售的80.1%的股份中的全部?jī)衄F(xiàn)金收益返還股東，共計(jì)76-78億美元。

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