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新能源：開工密集期將至，風電加快復蘇

風電方面：2019年風電新增裝機規模將延續2018年的改善態勢，制造環節有望迎來盈利改善：整機方面，從應收預付款項來看，預計運營商資本開支改善將逐步反映在交付環節，且隨著開發商關注點逐步由初裝成本向lcoe轉化，整機龍頭競爭力將進一步顯現，優質產品有望享受溢價；零部件制造方面，鋼材價格自2018年9月份起下降，利好零部件制造環節盈利改善，在裝機規模放量的背景下，若原材料價格持續下降，零部件制造將是業績彈性較強的環節。我們認為2018-2020年將是風電新一輪發展恢復期，在風場盈利環境已明顯改善的背景下，看好制造端盈利改善的長期邏輯，建議適時布局整機與零部件龍頭企業，相關標的：金風科技、天順風能。

光伏方面：國家能源局召開關于太陽能發展“十三五”規劃中期評估成果座談會，光伏行業的悲觀預期得以修復，根據會議內容，保守預計2019-2020年年均裝機約為35-40gw。作為最具發展潛力的新能源發電方式之一，光伏行業未來成長空間較為廣闊，但短期來看，在平價上網的壓力之下，預計光伏產業鏈競爭將進一步加劇，而各環節市占率較高的企業有望在進一步擴大市場份額，關注各環節市占率較高的企業，相關標的：隆基股份、陽光電源。

電氣設備：特高壓建設加速利好主設備供應商

2018年9月國家能源局印發《關于加快推進一批輸變電重點工程規劃建設工作的通知》，提出加快推進白鶴灘至江蘇、白鶴灘至浙江特高壓直流等9項重點輸變電工程建設。我國特高壓建設進度于2017年放緩，年內僅有兩個項目核準，此次能源局提出加快輸變電工程項目，保障了2018-2019年特高壓項目的核準數量。參考此前特高壓項目投資額，我們預計本次加快推進的9項重點輸變電工程建設總投資額約為1800-2000億元，其中設備采購金額占比約為60%，設備總體市場空間約在1080-1200億元。若本次加快推薦的項目均能按時核準，預計2019-2020年為項目開工密集期，預計核心主設備供應商將業績在2019年、2020年逐步釋放，建議關注特高壓交直流主設備上市公司，相關標的：國電南瑞、許繼電氣、平高電氣、中國西電、特變電工等。

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