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機器人:完成首次回購彰顯信心;“機器人+半導體設備”雙驅動

機器人 300024

研究機構：中泰證券 分析師：王華君,朱榮華,于文博 撰寫日期：2018-12-07

完成首次回購,均價13.71元/股,彰顯公司信心 公司公告,2018年12月6日,公司首次通過集中競價回購71.9萬股,總股本占比約0.0461%,成交總金額為986萬元,平均成交價為13.71元/股。 公司2018年11月公司公布回購方案,擬自股東大會審議通過之日起3個月內,以集中競價交易方式回購股份不超過2億元,不低于1億元,回購價格為不超過20元/股,用于股權激勵計劃、員工持股計劃、減少注冊資本等。 設立科技創新基金,推動人工智能技術跨越式發展!

公司公告擬1億元與參股公司沈陽新松投資和沈陽科技風投合作投資設立科技創新基金?；鹂傄幠?.5億元人民幣,穿透到最終,公司股權比例為68%。 本次投資設立科技創新基金,旨在加大力度儲備和發展具有潛力的高科創性與高成長性公司,整合社會資源推動人工智能技術研發與應用的跨越式發展,反哺機器人與智能制造產業促其加速發展。 機器人訂單高增長、產能釋放、新品拓展,未來3年業績將遠超行業平均增速 公司前3季度收入同比增長24%;凈利潤同比增長20%,扣非凈利潤同比增長32%。公司增速遠高于機器人行業平均增速。

公司前3季度預收賬款大幅增長47%,我們判斷訂單高增長。2017底,公司沈陽三期與上海臨港產業基地相繼投產,逐步釋放產能。公司人員已大幅增至4000多人,目前人均產出60萬元,提升空間大。產能已具備收入翻倍潛力。

半導體設備:內生+外延,打造半導體設備新星 內生:公司為國內唯一一家潔凈機器人(用于半導體、面板等制造的潔凈環境)供應商,向晶圓傳送的一體化解決方案發展。2018h1公司各類潔凈機械手產品的銷量保持高速增長,現已成為大負載類真空機械手主流供應商。 外延:2018年6月份,公司參股公司新松投資(持股40%)以1040億元韓幣(約6.4億人民幣)收購韓國新盛fa公司80%股權。新盛fa主要業務包含面板顯示自動化設備,半導體自動化設備等。韓國新盛在半導體與面板領域享譽盛名,全球范圍位居前五,韓國位居前三。通過投資韓國新盛fa,有望加速半導體設備領域布局,成為半導體設備行業新貴。

新松機器人:工業互聯網標桿,受益機器人行業大發展 新松機器人隸屬中國科學院,是全球機器人產品線最全的廠商之一,是中國最大的機器人產業化基地。我們認為公司為中國工業互聯網標桿企業,內生外延齊頭并進打造半導體設備新星,受益半導體行業大發展、國防現代化建設、工業互聯網、人工智能(ai)、智能制造。

投資建議:我們預計2018-2020年公司歸屬母公司凈利潤5.4/7.1/9.2億元,同比增長24%/33%/29%,對應pe為40/30/23倍。維持“買入”評級。

風險提示:半導體設備領域拓展低于預期,工業互聯網/智能制造政策低于預期。

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信捷電氣:穩增長+低估值,plc龍頭值得關注

信捷電氣 603416

研究機構：東吳證券 分析師：曾朵紅 撰寫日期：2018-08-24

公司上半年收入同增27.03%,受稅率影響歸母凈利潤同增5.06%。公司發布2018年半年報,報告期內公司實現營業收入2.82億元,同比增長27.03%;實現歸屬母公司凈利潤0.67億元,同比增長5.06%。對應eps為0.48元。其中第2季度,實現營業收入1.66億元,同比增長25.84%,環比增長42.50%;實現歸屬母公司凈利潤0.4億元,同比增長2.14%,環比增長45.94%。2季度對應eps為0.28元。

分業務來看:公司plc上半年收入同增25%,中型plc開始貢獻收入,整體地位穩步提升。伺服上半年我們預計收入有40%左右的高速增長,毛利率下滑,兩條腿走路格局逐步形成。hmi、智能裝置穩步增長。

毛利率與經營性數據等:上半年公司毛利率40.44%同比下滑3.55個百分點;費用率15.26%呈現下滑趨勢。經營數據趨勢較好,下半年旺季在臨。

投資建議:底部堅定推薦,少有的業績穩、估值低的龍頭標的,目前位置只有20倍pe。公司2017年營收增長37%,因稅率調整凈利潤受到約0.15億影響,公司有望在四季度重新獲得高新技術企業認定、18年將恢復15%稅率并作全年追溯調整,我們預計2018-20年凈利潤1.6/1.9/2.2億,分別同比增長32/17/17%,對應eps分別為1.16/1.36/1.59元,給予公司2018年28倍pe,對應目標價32元,給予“買入”評級。

風險提示:宏觀經濟不及預期,稅率調整風險。

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五洋停車:17年業績增長基本符合預期,投資運營將逐漸顯現成效

五洋停車 300420

研究機構：太平洋 分析師：錢建江,劉國清 撰寫日期：2018-04-08

事件:公司于4月4日發布2017年年報,2017年公司實現收入7.55億,同比增長24.39%,凈利潤7757萬元,同比增長6.71%,扣非凈利潤6821萬臺,同比增長13.33%。

各項業務穩定增長,17年整體業績增長符合預期:2017年公司實現收入7.55億,同比增長24.39%,凈利潤7757萬元,同比增長6.71%,業績增長整體符合預期。綜合毛利率和凈利率分別達到35.21%和9.28%,較去年同期略降1.02個百分點和2.41個百分點。

分業務來看,各項主要業務均實現增長,車庫、成套生產線、散料搬運核心裝置業務分別實現收入4.89億元、1.08億和9716萬元,分別同比增長19.86%、55.47%和43.09%,毛利率分別達到34.72%、33.13%和43.27%,同比分別上升-2.72個百分點,4.10個百分點和2.93個百分點。

以投資運營拉動裝備,轉型將逐漸顯現成效:公司積極在全國布局政府投資類項目,轉型投資運營服務商。2017年,福建南平、江西南昌、云南昆明、遼寧沈陽等城市停車項目先后落地;昆明醫院項目已建設完成,具備運營條件;福建南平epc項目已開工在建;其他項目也陸續開工或待建。我們預計投資運營類項目將在今年逐漸顯現成效,為公司貢獻利潤增量。

并購天辰智能,形成南偉創北天辰雙核格局:公司于2017年完成對天辰智能的并購,從而在機械停車行業構建南有偉創自動化、北有天辰智能南北雙核格局,建立了比較完善的銷售、技術和售后服務網絡。截止17年6月,天辰智能在手訂單達到2.05億,公司承諾2017-2020年凈利潤承諾數為2300萬、3200萬、3900萬和4萬。2017年公司實現凈利潤為1869.03萬元,完成承諾業績的81.26%。

盈利預測與投資建議:我們預計公司2018-2020年凈利潤分別為1.65億、1.87億和2.33億,對應pe分別為24倍、21倍和17倍,維持“買入”評級。

風險提示:運營服務項目落地不及預期。

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匯川技術:三季報符合預期,新業務收入快速增長

匯川技術 300124

研究機構：聯訊證券 分析師：韓晨,夏春秋 撰寫日期：2018-10-26

業績符合預期,新業務發展較好

2018年前三季度,公司實現營業總收入39.39億元,較上年同期增長25.86%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤7.94億元,較上年同期增長9.80%;公司新業務齊頭并進,保持快速發展,其中軌道交通業務銷售收入同比增長57.25%;工業機器人業務銷售收入同比增長72.87%;工業視覺業務銷售收入同比增長57.98%。

新能源汽車板塊潛力大,收入占比持續提升

2018年前三季度,公司新能源汽車業務實現銷售收入4.45億元,同比增長19.44%,維持較好增速。公司將繼續按計劃推進乘用車客戶市場,針對國內乘用車客戶,公司以電控、電源、動力總成產品為切入點,聚焦核心客戶和有價值的項目。針對國際乘用車客戶,以部件為突破口,利用中國供應鏈與快速響應優勢,尋找項目機會。公司正在開發第三代動力總成產品,預計年底會推向市場。

通用自動化業務穩扎穩打,向細分行業拓展

2018年前三季度,通用自動化業務實現銷售收入18.25億元,同比增長32.87%,實現了快速增長,但短期受到毛利率下滑及期間費用增加影響,利潤沒有同水平增長,影響了公司整體業績。工業自動化的進程正在我國快速推進,國產替代進程緊迫,市場空間巨大。作為少數掌握核心技術、擁有研發能力的內資企業,公司未來市占率必將進一步提升,看好公司未來在通用自動化版塊的持續發展能力。

投資建議

預計2018-2020年營收分別為60.53億元、75.37億元和90.38億元;歸母凈利潤分別為11.64億元、14.33億元和17.28億元,eps分別為為0.70元、0.86元和1.04元,考慮公司國內工控行業龍頭地位,進口替代市場空間巨大,維持目標價30.8元,給予“買入”評級。

風險提示

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